經歷過新冠肺炎疫情，全國CPI于年初異動后在4月重回“3時代”。5月12日，國家統計局發布數據顯示，今年4月全國CPI同比漲幅為3.3%，該數據也是去年10月以來CPI同比漲幅的最低值。CPI的持續回落源于食品及非食品類價格繼續下滑。其中，鮮菜供應充足，豬肉價格連降10周，汽油、柴油等價格也呈現出不同比例下降。考慮到去年非洲豬瘟疫情帶來的基數影響，多家分析機構預測，年內CPI將大概率繼續保持下行態勢。

糧價環比微漲0.4%

從數據來看，4月全國CPI環比下降0.9%，食品煙酒類價格波動仍是主導因素。數據顯示，4月當月，食品煙酒類價格環比下降2.1%，影響CPI下降約0.68個百分點。

在食品中，鮮菜價格降幅最大，環比降8%，影響CPI下降約0.23個百分點。國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，這是由于天氣轉暖，鮮菜供應量增加所致。“今年3-4月，菜價如期進入季節性下降區間，5月菜價雖仍處于季節性下降區間，但下降幅度會較去年同期收窄。”北京新發地市場統計部劉通、張君華分析指出。

除鮮菜價格下降外，畜肉類價格環比降5.5%，影響CPI降約0.42個百分點。其中，豬肉價格下降7.6%，影響CPI下降約0.38個百分點。鮮果和蛋類供應充足，價格環比降幅達2.2%和1.9%，分別影響CPI下降0.04個和0.01個百分點。

但值得注意的是，4月糧食價格上漲了0.4%，影響CPI上漲約0.01個百分點。對此，大地期貨研究員錢燚表示，此次糧食漲價與前段時間多國糧食限制出口關聯不大，主要是居民“囤糧”行為造成糧食短期需求較移高，但隨著對疫情的恐慌情緒減弱，糧價還是會回歸平穩。“0.4%的漲幅比較正常，目前國內最主要糧食大米的自給率超90%，主糧供應無需特別擔心。”

4月其他七大類價格環比一漲六降。其中，除醫療保健價格上漲0.2%外，交通和通信、居住、教育文化和娛樂價格分別下降1.2%、0.2%和0.2%，衣著、生活用品及服務、其他用品和服務價格均下降0.1%。董莉娟指出，受國際原油價格波動影響，汽油、柴油和液化石油氣價格分別下降7.5%、8.2%和3.7%;隨著復工復產加快，出行需求增加，飛機票價格上漲5.6%。

豬肉批發價連降10周

據商務部監測數據顯示，4月20日-26日，全國食用農產品市場價格較前一周下降0.8%，連續9周回落。其中，豬肉批發價格逐周下降至44.14元/公斤，較月初價格降幅達5%。而在此前3月30日-4月5日、4月6日-12日、4月13日-19日，豬肉批發均價分別為46.35元/公斤、45.63元/公斤和45.03元/公斤。

在4月28日國務院聯防聯控機制舉行的新聞發布會上，農業農村部發展規劃司司長魏百剛介紹，豬肉批發價格已連續10周下降，每公斤降了6元左右;蔬菜、水果等鮮活農產品供給增加，價格基本回落到常年水平。

“進入4月以后，拉動肉價上漲的外部因素已經消失，導致4月的價格是波動下行的，月度環比的降幅更加明顯。”劉通分析指出，4月白條豬日均上市量增加，養殖場毛豬出現積壓。 由于2-3月消費低迷，養殖場存欄量明顯增加;同時，大體型毛豬普遍偏肥，氣溫逐漸升高后，肥肉型白條豬在市場銷售會受到需求的影響出現阻力。因此，養殖場出售大體型毛豬意愿較強烈，繼續待價而沽的心態明顯淡化。

北京新發地市場監測數據顯示，4月白條豬肉價格顯著下降。據統計，4月1日，該市場白條豬批發平均價是20.75元/斤，4月30日的價格是19.25元/斤，月末與月初相比，價格下降7.23%。北京之外，截至4月29日，36個大中城市豬肉(精瘦肉)價格為29.92元/斤，自去年10月中旬以來首次跌至30元/斤以下，與前期高點相比下降13.6%。

今年初，為對沖疫情影響，華商儲備中心于春節后分13批將中央儲備凍豬肉投向市場，共成交10917.28噸。4月21日，農業農村部消息稱，農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海表示，由于今年下半年節日多，消費拉動力也更強，豬肉的價格高峰可能出現在9月前后。

對此，浙商證券首席經濟學家李超認為，即便9月前后豬價漲破50元/公斤，由于去年3-11月豬肉價格基數逐月上行較快，不考慮非洲豬瘟疫情再度大規模爆發的情形下，本輪豬周期從同比角度見頂向下的趨勢已比較明確。

物價大概率下行

根據4月高頻數據，李超認為國內疫情逐漸平息，物流運能恢復疊加天氣轉暖，二季度食品價格沒有明顯上行風險因素。“今年蘋果、柑橘等水果可能是豐收大年，去年二季度水果對通脹的擾動較大，今年可能相對較小;但在外就餐、線下購物等或逐漸恢復運營強度，餐廳或為彌補此前的經營虧損而適度漲價，在外就餐等服務類價格可能適度環比回升。預計今年下半年，食品和非食品環比都將向歷史季節性均值方向修復。”

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，隨著疫情對商品供應影響的緩解、生豬產能邊際恢復，以及下半年基數因素的明顯回落，全年CPI大概率保持下行趨勢。

需要注意的是，多家分析機構指出，時值5月，部分外部因素或成影響物價變動的變量。例如，隨著豬周期見頂，生豬存欄量漸增，國內玉米、大豆等飼料面臨漲價;同時，多國限制糧食出口疊加草地貪夜蛾等病蟲害，或擾動糧價預期。不過，大地期貨研發總監周文科表示，目前我國口糧中，期初庫存比達86%，遠超聯合國糧農組織提出的17%-18%安全線，口糧價格穩定有保障。

在前述發布會上，魏百剛表示，今年以來，我國農業農村經濟運行總體平穩，經受住了疫情的沖擊。當前，春耕進展順利，夏糧豐收有較好的基礎，有信心、有底氣、有能力奪取全年糧食豐收，“米袋子”不用愁。