2019年，金山軟件實現收益82.18億元，同比增長39%。其中，云業務營收占比接近50%，網絡游戲、辦公軟件及服務及其他營收分別占比約為33.4%及19.8%。

自5月初金山云(KC. NASDAQ) 于美國納斯達克獨立掛牌上市后，業內就較為關注金山軟件(03888.HK)的業績情況。

5月28日，金山軟件證券事務部相關負責人告訴時代周報記者，在最新的一季報中，金山云已被列為非持續經營項。

這一變動對金山軟件的營收數據無疑是有影響的。

5月26日，金山軟件公布其2020年Q1業績公告。數據顯示，公司一季度營收11.7億元，同比增長32%;歸母凈利潤625.7萬元，與去年同期相比成功扭虧為盈。

在不少投資者看來，金山的扭虧并非得益于公司業務發展，而更多是來自金山云業績的出表。

財報發布后的第二天，金山軟件股價大跌7.43%。

“現在金山軟件更像一個保姆，用于不斷孵化有潛力的子公司，外界主要的關注都放在金山軟件的子公司上，他們才是未來真正承載金山系價值的部分。” 5月28日，資深互聯網觀察家、原速途研究院院長丁道師向時代周報記者表示。

作為金山軟件的董事會主席，對雷軍來說，金山軟件是其夢想的起點。金山云、金山辦公和西山居被雷軍比喻為拉動金山軟件的三駕馬車。

如今，隨著多年重點發展的金山云出表，重新依靠游戲扛鼎的金山軟件，在而立之年還能有多大未來?

游戲業務難扛鼎

因為金山云的出表，一季度報表中，金山軟件將持續經營業務分為，網絡游戲、辦公軟件及服務及其他兩個部分。

其中，網絡游戲業務主要表現為西山居業務收入，而據上述證券事務代表透露，辦公軟件及服務及其他包括金山辦公業務及其他集團業務。

盡管兩者在一季度表現良好，但著眼未來的投資者或許依然擔心。這種表現在因新冠肺炎疫情意外升溫的宅經濟降溫之后，是否還能持續?

5月8日，雷軍曾發表公開信表示，金山云集聚了金山軟件12年以來的幾乎所有資源。在獨立上市前，金山云已成為金山軟件新的營收增長引擎。

據金山軟件2019年年報顯示，在金山云上市前，公司云業務已于2019年度在營收上超過游戲業務。

2019年，金山軟件實現收益82.18億元，同比增長39%。其中，云業務營收占比接近50%，網絡游戲、辦公軟件及服務及其他營收分別占比約為33.4%及19.8%。

2019年全年，網絡游戲業務較去年增長8%，云業務較去年增長73%。

可以看到，無論營收規模還是業務增速，云業務都比游戲業務更適合扮演增長引擎的角色。

然而，在金山云出表以后，西山居重新成為金山軟件營收的主要支撐。財報數據顯示，一季度公司網絡游戲占總體營收比重高達66.7%。

不僅如此，以經典IP“劍網3”為倚仗的游戲業務，目前自身發展也并不穩定。

數據顯示，受益于疫情期間游戲產業整體增長，金山軟件2020年第一季度，網絡游戲每月平均付費賬戶達261.5萬個，同比增長10%。

但截至2019年度，網絡游戲每月平均付費賬戶為253.3萬個，較2018年度的303.6萬個顯著減少。

“其主力IP劍網3介于游戲行業的中間層次，但是金山軟件的程序員氣質似乎特意在規避游戲這類‘不務正業’的業務。”5月29日，互聯網產業時評人張書樂向時代周報記者表示，一直以來，游戲業務都是金山集團的主要造血源泉，但并不是業務重點。

或許是基于上述原因，金山軟件在游戲上一直創新乏力，這讓其在競爭激烈的手游市場上劣勢更加明顯。

據游戲產業媒體“手游那點事”統計，手游市場二八效應明顯。在2015年，騰訊、網易、三七和世紀華通四家廠商的市場占有率僅為56%;而截至2019年末，這四家頭部廠商的收入合計1860億元，占去年中國游戲市場實際銷售收入的80%。

增長引擎頻變換

當游戲業務前景有限，另一個大辦公軟件業務是否能充當新增長引擎的角色?

時代周報記者了解到，早在金山云之前，2019年11月18日，金山辦公已于科創板上市。

相較于西山居在網絡游戲上的表現平平，金山辦公主力業務WPS雖說在營收貢獻上相對有限，但依然保持著不錯的增長。

財報數據顯示，2019年，金山軟件來自辦公軟件及服務以及其他的收益為人民幣16.22億元，較上年同期增長43%。

根據金山辦公招股書中的數據顯示，在2016―2018年間，金山辦公營收分別為5.4億元、7.5億元、11.3億元，凈利潤分別為1.3億元、2.1億元和3.1億元。

在丁道師看來，近年來，金山辦公在移動端和B端業務發展良好，今后的發展在云辦公上也是順應了大勢。

據金山辦公在其2019年年報中透露，目前 WPS Office 移動版已經成為國內市場中月活躍用戶第一位的移動端辦公軟件產品，月度活躍用戶數超過 2.48 億。

5月29日，金山辦公相關負責人向時代周報記者表示，今后金山辦公會運用AI等技術在在線協同辦公上繼續加力。

從云業務到游戲，再到辦公軟件，金山軟件的業務重心似乎并不十分固定。這幾乎成了金山軟件的一大特性。

2014年5月8日，一度成為金山業績增長引擎的獵豹移動成功在美上市。2017年2月13日，金山軟件宣布獵豹移動獨立。

如今，隨著新引擎金山云的出表，金山軟件越來越像一個互聯網公司孵化器的角色，尤其將視角擴大至整個“雷軍系”公司，會看得更加明顯。

作為金山軟件董事會主席，雷軍目前一共控制金山軟件25.7%投票權，為公司實際控制人。而目前金山軟件依然為獵豹的最大股東，持股48.4%，還擁有約26%的投票權。隨著金山云的上市，金山軟件對其持股約為47%，而雷軍的直接持股比例為13.8%。

2007年，雷軍曾在金山軟件上市兩個月后離開。2010年，雷軍全新“創業”，創辦小米科技。

張書樂認為，在雷軍的操盤下，小米和金山系息息相關。

“以金山云為例，其與小米互為表里，如果沒有金山云，小米生態鏈就會出問題。” 張書樂表示。

這種模式或許是新時代下金山需要適應的，無論愿意與否。

“時代造就企業，金山軟件作為從軟件時代走來的企業，在我小時候，曾經扛起中國軟件的大旗。但當歷史邁過軟件時代、走過PC時代，來到互聯網時代，金山軟件在其歷史包袱和基因的影響下，已經很難成為一家一線的公司。子公司為了減輕歷史包袱以便獲得更好的發展前景，脫離金山軟件也就成了它們發展的必然。”丁道師說道。