成功擺脫代工身份后，常州市凱迪電器股份有限公司(605288.SH，以下簡稱“凱迪股份”)如今正借助資本市場向年銷售30億元規模進軍。近日，凱迪股份正式登陸上交所主板。

招股書中頗引人注目的是，報告期內，凱迪股份前五大供應商變更頻繁，第一大供應商繳納社保的人數僅為1人。而作為高新技術企業，近幾年凱迪股份涉及多起專利訴訟，這也是此前發審委會議提出詢問的焦點之一。

在中國，線性驅動市場尚處于成長期，與國內同行企業相似的是，凱迪股份也存在倚重海外市場的情況，且境外銷售毛利率呈逐年下降趨勢。

就上述相關問題，《中國經營報》記者致函凱迪股份方面，就疫情對公司海外業務帶來的影響，凱迪股份方面表示，公司各項業務有序推進，截至目前，公司生產經營活動一切正常。關于疫情對公司業績的影響，具體請關注公司后期披露的公告。

海外收入占比過半

據記者了解，凱迪股份靠代工起家，10年前年銷售收入不足1億元，近幾年憑借自主產品沙發電動推桿，年銷售額突破10億元，報告期內年均復合增長率保持在40%以上。

招股書顯示，凱迪股份主營線性驅動系統產品，其中智能家居驅動系統產品收入占比超七成，在主攻智能家居、智能辦公領域的同時，凱迪股份近些年不斷拓展產品應用領域，發力汽車零部件、醫療器械領域市場。此次擬募資15億元用于線性驅動系統生產基地及研發中心建設項目、辦公家具智能推桿項目、補充流動資金。

常州市橫林鎮是中國強化木地板的主要出口基地之一，凱迪股份和鎮上其他300多家外貿出口企業相似，更依賴海外市場。

招股書顯示，2016～2018年，凱迪股份主營業務境外收入占比分別為54.07%、54.82%、50.44%。2019年，凱迪股份境外收入占比為52.4%，其中北美和歐洲地區銷售收入占比近四成。產品出口地區包括美國、加拿大、越南、馬來西亞等國家和地區，以及西班牙、芬蘭、立陶宛、意大利等歐盟國家。

由于歐美國家是全球功能沙發最大的消費區域，凱迪股份近幾年積極拓展歐美市場，目前已在美國、歐洲設立子公司。

值得注意的是，受海外疫情和貿易政策變化的雙重影響，來自海外市場的不確定性正在加大。

“疫情的影響很大，很多出口業務做不了，許多工廠沒訂單，都在放假。”近日，一位長期為常州經開區的企業提供招聘服務的中介告訴記者，據其了解，目前一些沒放假的企業的訂單量也非常少。

不過，記者從一家勞務派遣公司了解到，目前凱迪股份仍在通過中介招收普工。

招股書顯示，2016～2018年，凱迪股份出口美國的銷售收入占主營業務收入的比例分別為29.18%、25.45%、22.47%，由于產品均在加征關稅清單之列，凱迪股份出口美國的商品將面臨加征關稅稅率為25%的風險。

根據2019年上半年出口美國的銷售收入測算，一旦美國提高加征關稅稅率措施實施，凱迪股份需承擔的額外關稅成本為2248.26萬元。根據招股書，為降低中美貿易摩擦對經營的不利影響，凱迪股份已在越南設立子公司，主要負責生產及銷售線性驅動系統產品。

信達證券研報指出，從線性驅動行業競爭格局來看，丹麥LINAK和德國DEWERT OKIN仍占據市場主導地位，技術上仍具有領先優勢。興業證券方面認為，目前線性驅動行業存在競爭加劇導致毛利率下滑的風險。

公開信息顯示，近些年，凱迪股份境外銷售的毛利率呈逐年下降趨勢，2019年，凱迪股份境外銷售毛利率降至39.76%，而這一數字在2016年為49.19%。

與毛利率下降同步的是，2016～2018年，凱迪股份的應收賬款呈逐年增長趨勢。

招股書顯示，2016～2018 年，凱迪股份應收賬款余額分別為1.31億元、2.05億元、2.54億元。2019年，凱迪股份應收賬款為2.76億元，對應期內的應收賬款周轉率平均為4.61次，遠低于行業平均水平。

對此，凱迪股份方面回應稱，應收賬款逐年增長的主要原因是公司經營規模擴大和營業收入持續增長。應收賬款周轉率方面主要系可比公司的銷售模式、客戶結構及主要產品與公司存在差異所致。

實際上，在2016～2018年營業收入持續增長的背景下，2019年凱迪股份營業收入增速放緩，且凈利潤同比下滑。招股書顯示，2019年，凱迪股份營業收入為12.22億元，同比增長7.3%，凈利潤為2.16億元，同比減少17.4%。

前五大供應商頻繁變更

與順利上市相對應的是，凱迪股份在諸多方面仍留下猜想空間，其中第一大供應商的身份問題最引人注目。

近3年，凱迪股份前五大供應商變更頻繁，據招股書披露，2016年，凱迪股份3家關聯方常州市國瑞電器有限公司、常州市安好電器有限公司、常州市遠帆電器有限公司(以下簡稱“遠帆電器”)列入前五大供應商名單。

2017年，遠帆電器退出前五名單。至2018年，上述3家關聯方全部退出前五名單。2019年，凱迪股份前五大供應商名單經歷大換血，只有一家供應商為“老面孔”，其中常州市征征物資有限公司(以下簡稱“征征物資”)以2453.93萬元的供貨額位列第一。

但讓人疑惑的是，國家企業信用信息公示系統顯示，凱迪股份第一大供應商征征物資的參保人員僅為1人。

根據商業信息服務機構鄧白氏集團提供的信息，征征物資在常州共有5名員工，年銷售額為27萬美元。

5月13日，記者以不同采購方身份兩次撥打征征物資在工商局登記的企業固定電話，均被不同的接聽人詢問如何獲取的其座機聯系方式，在咨詢鋼帶、鋼板等原材料價格并索要相關資料時，對方表示產品規格較多，未提供進一步的報價信息。

值得注意的是，凱迪股份是一家典型的家族企業，其股權主要由周殊程、周榮清、周林玉一家三口持有。前述3家關聯方供應商均為凱迪股份董事周林玉的兄弟姐妹及其配偶控制。而且，相關資料顯示，這3家關聯方的公司地址與凱迪股份相同，均位于橫林鎮江村。

關于已終止合作的關聯方是否還存在通過非關聯供應商間接采購規避關聯交易的情形，以及是否存在其他應披露未披露的關聯方及關聯交易，發審委會議此前也向凱迪股份提出詢問。

在第一大供應商身份遭到質疑的同時，近幾年高新技術企業凱迪股份涉及多起專利訴訟，也引發外界關注。

據招股書披露，截至招股書簽署日，凱迪股份涉及的境外專利侵權訴訟案仍有兩例懸而未決。國內方面，凱迪股份在與常州市晨迪電器有限公司、符德勝侵害商業秘密糾紛中敗訴，在與浙江捷昌線性驅動科技股份有限公司的侵害實用新型專用權糾紛中勝訴。

對此，凱迪股份方面回應記者稱，截至目前，該類案件不存在損害賠償或對公司財務成果的其他影響，不會對公司生產經營造成重大不利影響。公開資料顯示，發審委會議曾要求凱迪股份方面說明其核心技術來源及競爭優勢。