6月9日早間，中國(guó)國(guó)航(601111.SH)、國(guó)泰航空(00293.HK)和太古同時(shí)停牌，稱有待刊發(fā)一份有關(guān)公司內(nèi)幕消息的公告。9日中午，國(guó)泰航空率先發(fā)布公告，披露了“內(nèi)幕消息”為一項(xiàng)高達(dá)390億港元的資本重組計(jì)劃。

根據(jù)國(guó)泰航空的公告，資本重組計(jì)劃包括優(yōu)先股及認(rèn)股權(quán)證發(fā)行、供股、過(guò)渡貸款三方面。

其一，國(guó)泰航空在取得必要股東批準(zhǔn)的前提下，向Aviation 2020 Limited發(fā)行195億港元的優(yōu)先股及分離認(rèn)股權(quán)證;其二，國(guó)泰航空在取得必要股東批準(zhǔn)的前提下，向現(xiàn)有股東配發(fā)117億港元的供股股份;其三，由Aviation2020 Limited向國(guó)泰提供78億港元已承擔(dān)過(guò)渡貸款融資。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，Aviation 2020 Limited為一家根據(jù)《財(cái)政司司長(zhǎng)法團(tuán)條例》(中國(guó)香港法例第 1015 章)設(shè)立，并由財(cái)政司司長(zhǎng)法團(tuán)全資擁有的于中國(guó)香港成立的有限公司。因此，本次資本重組計(jì)劃可以視為中國(guó)香港特區(qū)政府和國(guó)泰航空現(xiàn)有股東聯(lián)合出手援助國(guó)泰航空。

特區(qū)政府和原股東增資

作為中國(guó)香港的基地航空，國(guó)泰航空目前的最大股東為太古公司，持有國(guó)泰航空45%的股份，二股東為中國(guó)國(guó)航，持有國(guó)泰航空29.99%的股份，另外卡塔爾航空持有9.99%的股份。

而一旦實(shí)施資產(chǎn)重組計(jì)劃，太古公司、中國(guó)國(guó)航、卡塔爾航空等國(guó)泰航空目前的股東，股份數(shù)目都將增加，但股份占比將由于Aviation 2020 Limited的進(jìn)入被稀釋。

9日下午，太古公司和中國(guó)國(guó)航陸續(xù)發(fā)布公告稱，于2020年6月9日向國(guó)泰航空出具一項(xiàng)不可撤銷(xiāo)的承諾。承諾按認(rèn)購(gòu)價(jià)4.68港元認(rèn)購(gòu)國(guó)泰航空的供股股份。其中中國(guó)國(guó)航預(yù)計(jì)交易金額約為35.14億港元。

根據(jù)國(guó)泰航空的公告，資本重組計(jì)劃完成后，太古公司、中國(guó)國(guó)航、卡塔爾航空持有國(guó)泰航空的股份將分別為42.26%、28.17%、9.38%，而代表香港特區(qū)政府的Aviation 2020 Limited將持有國(guó)泰航空6.08%的股份。

為何出手救國(guó)泰

對(duì)于此次香港特區(qū)政府罕見(jiàn)的百億出手相救，香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波在9日下午舉行的記者會(huì)上表示，在疫情打擊下全球航空業(yè)陷入困局，面對(duì)空前的危機(jī)，早前國(guó)泰主要股東主動(dòng)向政府尋求支援。而政府此次決定投資“輸血”國(guó)泰航空，主要有兩個(gè)方面的考慮：一是為了確保香港的國(guó)際航空樞紐地位。國(guó)泰航空是香港最大的航空集團(tuán)，在中國(guó)香港與全球的約220個(gè)航點(diǎn)中，有49個(gè)客運(yùn)及17個(gè)貨運(yùn)航點(diǎn)為國(guó)泰航空獨(dú)家運(yùn)營(yíng)。二是香港航空業(yè)的復(fù)蘇也將對(duì)香港整體經(jīng)濟(jì)起到輻射作用，包括支撐物流運(yùn)輸、旅游、餐飲行業(yè)等。陳茂波同時(shí)指出，航空業(yè)占香港本地生產(chǎn)總值的4.9%。目前香港機(jī)場(chǎng)約有7.8萬(wàn)名員工，同時(shí)機(jī)場(chǎng)正在進(jìn)行擴(kuò)建并興建第三跑道，屆時(shí)可創(chuàng)造12.3萬(wàn)個(gè)工作崗位。

根據(jù)國(guó)泰航空的2019年年報(bào)，國(guó)泰航空集團(tuán)2019年實(shí)現(xiàn)收益1069.73億港元，同比2018年減少3.7%。國(guó)泰航空股東應(yīng)占溢利16.91億港元，同比2018年大幅減少27.9%。

而在今年的新冠肺炎疫情下，國(guó)泰航空及國(guó)泰港龍航空3月至5月削減了約96%的客運(yùn)運(yùn)力，國(guó)泰旗下的香港快運(yùn)航空更是自3月23日至4月30日期間停止了所有航班營(yíng)運(yùn)。

國(guó)泰航空顧客及商務(wù)總裁林紹波在5月時(shí)表示，新冠肺炎疫情大流行對(duì)業(yè)務(wù)的沖擊依然空前嚴(yán)重。截至今年4月，集團(tuán)旗下兩家全服務(wù)航空公司(國(guó)泰航空及國(guó)泰港龍)已錄得未經(jīng)審核的虧損45億港元;而公司的財(cái)政前景至少在未來(lái)數(shù)月仍然非常暗淡。

“國(guó)泰航空在四五六三個(gè)月的航班量只剩下不足平日的5%，每月要燒錢(qián)達(dá)25億至30億港元，而國(guó)泰年初時(shí)手里只有200億港元，如果再無(wú)外援，可能撐不到年底了。”民航業(yè)內(nèi)人士林智杰對(duì)記者分析，在資金鏈面臨斷裂之際，中國(guó)香港企業(yè)無(wú)意愿接盤(pán)，英資背景的太古可能也不愿意把國(guó)泰賣(mài)給中資企業(yè)，所以只剩下政府援助這一條路了。

未來(lái)仍有挑戰(zhàn)

不過(guò)，陳茂波進(jìn)一步表示，特區(qū)政府無(wú)意長(zhǎng)期持有國(guó)泰航空，也不會(huì)參與國(guó)泰航空的經(jīng)營(yíng)，政府將向董事會(huì)委派兩名觀察員(非政府官員)，觀察員則沒(méi)有董事會(huì)決議的投票權(quán)。此外，在特區(qū)政府的投資中，優(yōu)先股的股息頭三年為3%，其后為5%、7%、9%，越晚贖回成本越高，特區(qū)政府希望國(guó)泰能盡快恢復(fù)正常業(yè)務(wù)，贖回優(yōu)先股。

林智杰預(yù)計(jì)，在香港特區(qū)政府和國(guó)航等股東的合力救助下，國(guó)泰航空活過(guò)今年沒(méi)有問(wèn)題，但能活幾年不好說(shuō)，因?yàn)槲磥?lái)國(guó)泰仍然面臨四大挑戰(zhàn)。一是在內(nèi)地航司越來(lái)越多直飛歐美洲際航線的背景下，香港的樞紐競(jìng)爭(zhēng)力在下降;二是疫情對(duì)民航業(yè)的影響可能會(huì)持續(xù)2~3年，后疫情時(shí)代運(yùn)力過(guò)剩，如何消化?近幾年想賺錢(qián)不容易;三是國(guó)泰自身經(jīng)營(yíng)管理也有壓力，在上一輪燃油套保巨虧幾十億港元后，去年再次下注，上半年又將迎來(lái)套保巨虧;四是借的錢(qián)總是要還的，這次的390億中，政府注資的195億和貸款78億都是要還的，而且政府注資部分的利息在三年后逐年增長(zhǎng)，會(huì)有不小的還款壓力。

而在內(nèi)地，中國(guó)民航局和財(cái)政部也已對(duì)不停航的國(guó)際航班實(shí)行每座公里的補(bǔ)貼，并對(duì)起降費(fèi)、過(guò)夜費(fèi)等項(xiàng)目進(jìn)行減免。不過(guò)，多位行業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，今年的新冠肺炎疫情對(duì)民航的沖擊，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2003年的非典，出現(xiàn)當(dāng)時(shí)爆發(fā)式的恢復(fù)可能有難度。