王府井就此成為國內(nèi)第八家擁有免稅牌照的企業(yè)。在此之前，中免、日上免(已被中免收購)、海免(已注入中國國旅)、珠免等7家企業(yè)曾獲頒免稅業(yè)牌照。

近日，“老字號”零售企業(yè)王府井(600859.SH)股價大幅攀升，卻深陷內(nèi)幕交易疑云。

6月15日，王府井開盤價38.70元，收盤價40.08元，漲幅9.99%。這是王府井自6月9日以來的第5個漲停日。

二級市場的表現(xiàn)或與王府井發(fā)出的一則公告有關(guān)。

6月9日晚間，王府井發(fā)出公告稱，已于當(dāng)日收到控股股東北京首都旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)發(fā)的《財政部關(guān)于王府井集團(tuán)股份有限公司免稅品經(jīng)營資質(zhì)問題的通知》，授予公司免稅品經(jīng)營資質(zhì)，允許公司經(jīng)營免稅品零售業(yè)務(wù)。

王府井就此成為國內(nèi)第八家擁有免稅牌照的企業(yè)。在此之前，中免、日上免(已被中免收購)、海免(已注入中國國旅)、珠免等7家企業(yè)曾獲頒免稅業(yè)牌照。

不過，免稅牌照雖帶來了二級市場的火熱，具體免稅業(yè)務(wù)的開展還有待時日。

“關(guān)于具體免稅業(yè)務(wù)如何運營，目前都還在規(guī)劃之中。”6月11日，王府井相關(guān)負(fù)責(zé)人向時代周報記者表示。

在業(yè)內(nèi)看來，雖然免稅概念火爆，但免稅業(yè)務(wù)是否會給王府井帶來切實的業(yè)績提升，助力王府井?dāng)[脫主營業(yè)務(wù)老化的問題，尚是一個未知數(shù)。

被指內(nèi)幕交易

事實上，早在獲得免稅牌照的公告發(fā)布之前，王府井的股價就一路上揚。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月27日至6月9日間，王府井股價漲幅達(dá)121.70%，累計成交額115.93億元。

“消息發(fā)布之后幾個漲停應(yīng)該是與免稅牌照有關(guān)，之前的股價上漲原因不好說。”上述王府井相關(guān)負(fù)責(zé)人向時代周報記者表示。

6月10日，上交所向王府井下發(fā)監(jiān)管工作函，就公司獲得免稅品經(jīng)營資質(zhì)以及股價波動相關(guān)事項，明確監(jiān)管要求。

同日晚間，王府井就公司股票異常波動公告稱：經(jīng)核實，公司知悉該項業(yè)務(wù)的內(nèi)幕知情人沒有違反保密義務(wù)行為，也沒有其他違反有關(guān)法律法規(guī)的情形。

王府井的回應(yīng)卻并沒有消弭外界對其的質(zhì)疑。

同樣是在6月10日，微信公眾號“Transmedia止觀”發(fā)布署名為張冬晴的實名舉報，張冬晴在文中提到，5月19日有網(wǎng)友稱，據(jù)天風(fēng)商社曾發(fā)布研報指出：“王府井首旅集團(tuán)存在申報免稅牌照的可能，但需財政部審批，過程較長且存在較大不確定性，如若成功，上市公司基本面會產(chǎn)生較大變化，靜觀其變。”

然而，在天風(fēng)證券對外發(fā)布的研報中，無法找到這份研報，但這依然激起外界對王府井股價暴漲是否與內(nèi)幕交易有關(guān)的質(zhì)疑。

此外，早在5月28日，《證券時報》記者就曾針對上述市場消息采訪王府井方面。據(jù)其報道，王府井內(nèi)部人士透露，暫時沒聽說過所述情況，并表示：“請不要隨意相信傳聞并且傳播。”

針對王府井在公布免稅牌照前股價暴漲一事，6月11日，某證券公司一位相關(guān)行業(yè)分析師向時代周報記者透露，其早前認(rèn)為，股價暴漲與王府井在5月發(fā)布的股權(quán)激勵計劃有關(guān)。

公開資料顯示，5月18日，王府井董事會審議通過了《關(guān)于向2020年股票期權(quán)激勵計劃激勵對象首次授予股票期權(quán)的議案》，同意以2020年5月18日為授予日，首次授予128名激勵對象7625000份股票期權(quán)。

“再加上本來游資就偏愛炒作王府井，這時候股價上漲也挺正常，但是接連公布了免稅牌照，就顯得股票的走強(qiáng)過于提前。”該分析師表示，以往證監(jiān)會立案調(diào)查的案件中，的確存在分析師投機(jī)取巧的情況，但目前還沒有證據(jù)表明王府井存在內(nèi)幕交易情況。

該分析師也表示，就地方企業(yè)獲取免稅經(jīng)營牌照一事，部分證券公司早有預(yù)期。

中信證券在6月10日發(fā)布的研報中便提及，地方企業(yè)獲取免稅經(jīng)營牌照具備邏輯基礎(chǔ)，存在一定預(yù)期，國家相關(guān)部委自2018年起開始積極推進(jìn)市內(nèi)免稅店政策的試點突破。中信證券預(yù)期，該政策在2020年中期左右落地概率較大。

天風(fēng)證券早在2月21日發(fā)布的研報中亦提到，市內(nèi)免稅有望開啟國內(nèi)行業(yè)發(fā)展新階段。

考驗運營能力

因潛在市場廣大、毛利率高，免稅業(yè)務(wù)一直以來都是一個香餑餑。

天風(fēng)證券在上述報告表示，近年來，國內(nèi)免稅行業(yè)實現(xiàn)持續(xù)高增長，2018年行業(yè)銷售額近400億元，同比增長超27%。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，政策有望進(jìn)一步刺激消費回流，中國消費者每年境外購物消費達(dá)4000億元量級，假設(shè)消費回流10%，則增厚免稅業(yè)規(guī)模數(shù)百億元。

不過，王府井目前還沒公布具體的運營形式。業(yè)內(nèi)有聲音認(rèn)為，在沒有新政策加持的情況下，如果王府井沒有找到合適的運營形式，那么免稅業(yè)務(wù)對其業(yè)績的增長相對比較有限。

6月12日，新時代證券股份有限公司商貿(mào)零售分析師陳文倩向時代周報記者表示，雖然免稅業(yè)務(wù)會起到引流效果，但如果貿(mào)然引進(jìn)，不排除會對正價百貨業(yè)務(wù)造成沖擊。

“如果將免稅商品和正價商品置于同一商場，會顯得正價商品昂貴，導(dǎo)致大家都不愿意購買正價商品。機(jī)場免稅店便不存在價格對比問題，因為它把消費者局限在機(jī)場內(nèi)，不需要和其他帶稅商品比較。”陳文倩表示。

此外，雖說同是免稅商品，但在價格上依然會存在差距。

6月12日，北京京商戰(zhàn)略研究院院長賴陽向時代周報記者表示，免稅行業(yè)的競爭其實并非國內(nèi)企業(yè)之間的競爭，也存在與境外企業(yè)之間的競爭，王府井在免稅商品的價格競爭上未必會有優(yōu)勢。

“即便免稅，商品價格是否和境外商品相比下是否有足夠競爭力，考驗著企業(yè)的運營能力。以日上免稅店為例，它的價格已經(jīng)做到了比境外商品價格更加低廉，所以有大量的顧客被節(jié)流在機(jī)場。”賴陽表示。

不過，時代周報記者發(fā)現(xiàn)，早在今年1月份，北京市文化和旅游局副局長曹鵬程曾向媒體記者透露，今年，北京將積極推進(jìn)國內(nèi)首家市內(nèi)免稅店在朝陽區(qū)落地。主要面向來京的入境游客，從空間上進(jìn)一步將機(jī)場免稅店延伸至市區(qū)，價格與機(jī)場保持一致。

對此，賴陽表示，如果王府井因政策支持獲得了更大的免稅經(jīng)營權(quán)限，或許之后會有更多的企業(yè)得到類似免稅牌照。“目前更可能是試點期，而不是說王府井會是唯一的擁有者。屆時，王府井也需要卓越的運營能力才能讓自己脫穎而出”。

亟待新增長引擎

公開資料顯示，截至2019年年底，王府井在全國范圍共運營54家大型綜合零售門店，覆蓋百貨、購物中心、奧特萊斯及超市四大主力業(yè)態(tài)，同時擁有線上零售渠道。

從2019年年報可以看出，王府井的主營業(yè)務(wù)依然是百貨業(yè)務(wù)，百貨營收占年度總營收的65.79%。

但百貨業(yè)務(wù)目前在全國都面臨增長乏力的窘境。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2019年上半年，限額以上零售業(yè)單位中的超市、百貨店、專業(yè)店和專賣店零售額比上年同期分別增長 7.4%、1.5%、5.3%和 3.0%。百貨在各個業(yè)態(tài)中的增幅是最低的。

“對于王府井來說，在整個免稅業(yè)務(wù)目前形勢還不明的情況下，最重要的依然是對核心業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。”賴陽表示。

賴陽表示，近些年百貨的核心價值在弱化，相較于可以跨越實體環(huán)境的互聯(lián)網(wǎng)銷售，百貨業(yè)態(tài)下現(xiàn)場鋪貨、水電、人力的成本都居高不下，不再具有競爭力。

事實上，近年來，王府井一直在試圖轉(zhuǎn)型升級。

為了增強(qiáng)用戶體驗，變得更加“年輕”，2020年6月，由王府井與京東數(shù)字科技集團(tuán)共同打造的一條“線上線下融合的數(shù)字化商業(yè)街”已經(jīng)面世。

從2019年度報告中更可以發(fā)現(xiàn)，王府井試圖在購物中心及奧特萊斯業(yè)態(tài)上進(jìn)行突圍。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，在其百貨業(yè)態(tài)營收同比減少3.52%的同時，其奧特萊斯業(yè)態(tài)營收同比增長24.75%。

不過，從近年王府井的業(yè)績可以看出，轉(zhuǎn)型升級的實效有限。

2017―2019年度，王府井的營收分別為260.91億元、267.11億元、267.89億元，增長率分別為11.09%、2.38%和0.29%。

2020年第一季度，受限于公司主營業(yè)務(wù)以線下為主，王府井受到疫情的沖擊明顯，季度營收為15.20億元，同比下降78.79%;凈利潤-2.02億元，同比下降150.16%。

如今，隨著免稅牌照落入掌中，年逾60歲的王府井是否能夠重獲有力的增長引擎，尚待時間來證明。