2019年，浙江廣廈終于完成了長達四年的轉(zhuǎn)型。將房地產(chǎn)業(yè)務全部置出，靠著出售房地產(chǎn)子公司的收益，避免了全年虧損。

事實上，這起轉(zhuǎn)讓從2018年8月就開始了，交易對手是浙江廣廈的控股股東。公司“選擇”在2019年完成交割，確認投資收益，正好挽救了業(yè)績，避免了當年可能出現(xiàn)的虧損。

從控股股東手里拿到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后，浙江廣廈轉(zhuǎn)手就用存單為控股股東提供借款擔保，相當于錢又回到了控股股東手里。

目前的浙江廣廈一方面要面對剝離地產(chǎn)業(yè)務后，公司持續(xù)經(jīng)營能力不穩(wěn)定的問題;另一方面控股股東已經(jīng)出現(xiàn)借款逾期，公司高達18.83億元的大額擔?；虼嬖陲L險。

扭虧“財技”：關(guān)聯(lián)交易 “延遲”確認資產(chǎn)處置收益

2019年浙江廣廈錄得營收1.01億元，同比下滑87.64%;歸母凈利潤12.25億元，同比增長939.91%。

歸母凈利潤大增的原因是，報告期內(nèi)完成天都實業(yè)100%股權(quán)的交割，確認投資收益所致。天都實業(yè)是浙江廣廈旗下從事房地產(chǎn)業(yè)務的子公司，2018年就確定了出售方案，以17.69億元的對價出售給廣廈控股，后者正是浙江廣廈的控股股東。

2019年浙江廣廈從這筆交易中錄得14.49億元的投資收益，加上其他項目，總計錄得13.94億元的非經(jīng)常性損益。

如果扣除非經(jīng)常性損益，浙江廣廈去年虧損1.69億元。正是這筆2019年交割完成，“延遲”確認的投資收益，使浙江廣廈擺脫了2019年虧損的命運。

置出地產(chǎn)業(yè)務后，浙江廣廈的主營業(yè)務——影視業(yè)務經(jīng)營情況卻不理想。2020年一季度，浙江廣廈收入僅142萬元，虧損7035.95萬元。公司的影視劇項目已經(jīng)受到疫情影響，如果后面三個季度業(yè)績不出現(xiàn)明顯改善，全年虧損或是大概率事件。

2018年出售天都實業(yè)時，后者100%股權(quán)評估結(jié)果為15.38億元，而交易價格定為17.69億元，增加2.31億元，溢價15%。在控股股東花17.69億元買回天都實業(yè)后，浙江廣廈轉(zhuǎn)手又用資金給控股股東借款提供了擔保。

截至2019年末，浙江廣廈貨幣資金為20.98億元，主要系轉(zhuǎn)讓天都實業(yè)所得。其中18.83億元處于受限狀態(tài)，占貨幣資金的89.72%，系為控股股東、實控人及關(guān)聯(lián)方提供定期存單質(zhì)押所致。此外，浙江廣廈還使用持有的1.43億股浙商銀行為控股股東提供質(zhì)押擔保。截至2019年末，浙江廣廈對外擔保合計33.42億元，已經(jīng)占到凈資產(chǎn)的92.69%。

而年報顯示，控股股東有一筆融資已經(jīng)逾期。其向潤興融資租賃有限公司融資的3500萬元2020年2月28日到期未歸還，浙江廣廈為該筆融資提供擔保。臨時公告顯示，截至5月20日仍未歸還。

在6月13日回復上交所的問詢函中，浙江廣廈稱，廣廈控股有能力償還該筆融資?？毓晒蓶|目前正與潤興融資租賃有限公司進行協(xié)商，爭取在2020年8月31日前解決上述問題。

一筆3500萬元的貸款已經(jīng)逾期近四個月未歸還，不得不讓人質(zhì)疑廣廈控股的還款能力。浙江廣廈的大額擔保究竟存不存在風險呢?

影視業(yè)務轉(zhuǎn)型失敗 5年計提4.27億元商譽減值準備

出售天都實業(yè)之后，浙江廣廈終于完成了地產(chǎn)業(yè)務的剝離，主營業(yè)務變?yōu)榱擞耙?。然而影視業(yè)務能否撐起公司業(yè)績，是個很大的問題。

2019年浙江廣廈的影視業(yè)務就在大幅下滑，收入4016.81萬元，同比下滑84.53%。2020年一季度，收入僅為142萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅流出。

浙江廣廈影視文化業(yè)務經(jīng)營主體是全資子公司廣廈傳媒有限公司，主要經(jīng)營模式是影視劇的投資制作發(fā)行。

2014年，浙江廣廈以資產(chǎn)置換方式收購了廣廈傳媒有限公司(原名“東陽福添影視有限公司”)100% 的股權(quán)，形成商譽4.48億元。2019年廣廈傳媒虧損266.81萬元，計提了1.12億元的減值準備。

去年廣廈傳媒并無新劇首輪發(fā)行，全靠《維和步兵營》、《最后的戰(zhàn)士》、《穿越謎團》等劇目的多輪銷售實現(xiàn)收入。受疫情影響，2020年一季度公司的影視劇項目無最新進展，今年僅有兩部劇《愛之初》(45 集，占比 100%)及參投項目《南煙齋筆錄》(68 集，占比 3%) 首輪發(fā)行。

相比地產(chǎn)業(yè)務，影視業(yè)務面臨更大的不確定性。現(xiàn)在來看收購廣廈傳媒，對浙江廣廈來說是個錯誤的決策。2015年廣廈傳媒業(yè)績就不及預期，公司開始對其進行商譽減值，目前已累計減值4.27億元。

在最近回復上交所關(guān)于持續(xù)經(jīng)營問題時，浙江廣廈回復稱，“由于影視行業(yè)普遍面臨銷售周期長、項目利潤下滑、業(yè)績波動較大等問題，因此在繼續(xù)做精做專原有業(yè)務的基礎(chǔ)上，下一步將密切關(guān)注影視、教育等其他大文化細分行業(yè)的發(fā)展趨勢。一方面積極尋找與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)互補的標的或團隊，以期進一步提升現(xiàn)有影視業(yè)務的制作能力和競爭力;另一方面密切跟蹤大文化細分行業(yè)的最新趨勢及政策動向，在風險可控的前提下發(fā)掘、篩選符合公司發(fā)展方向的標的。”

這意味著，徹底剝離地產(chǎn)業(yè)務后，公司或許還要尋找新的盈利來源。