6月29日晚間，正邦科技(002157,股吧)(002157.SZ)再次披露產能擴張計劃，公司擬定增募資不超過80億元，其中32.19億元用于發展生豬養殖業務，剩余部分用于補充流動資金。根據預案，本次發行對象為正邦集團、江西永聯、邦鼎投資、邦友投資以及宏桂投資。

近年來正邦科技養殖業務規模擴張迅速，公司2017年度、2018年度和2019年度的養殖業務營業收入分別為55.13億元、76.26億元和113.82億元。2019年公司生豬出欄量578.40萬頭，出欄規模在A股生豬養殖類企業中排名第三。

2020年，正邦科技全年出欄目標是900到1100萬頭，其中上半年出欄30%左右，下半年出欄70%左右。目前數據顯示，正邦科技前5個月出欄量為203.12萬頭，完成最低目標22.6%，以前述進展計算，上半年完成出欄目標難度不大。

對于此次募資計劃，公司表示是公司進一步提升生豬產能、提高經濟效益的重要舉措，也是公司全面提升綜合競爭力和市場占有率，實現可持續發展的重要舉措。

值得注意的是，在產業集中度不斷提升的行業背景下，正邦科技近年來擴張兇猛。今年5月，正邦科技擬發行不超過16億元的可轉債申請獲得證監會審核通過，正邦科技董事長程凡貴在路演中表示，2019年公司已在贛州、上饒、孝感布局生豬屠宰業務，但體量尚小，2020年，公司將繼續有序發展生豬屠宰業務。

有業內分析人士向財聯社記者表示，生豬養殖行業是典型的周期性行業，2019年受養殖成本及非洲豬瘟的影響，中小生豬養殖場和散戶數量逐漸減少，龍頭企業市場份額有所提升。

值得注意的是，在行業高景氣周期過后，一旦豬價開始下滑，公司的業績堪憂。據市場行情預測，生豬供給在6-8月份將會處于低谷期，豬價將保持上漲態勢，8月份大概率成為轉折點，將會印證產能的恢復情況以及三元母豬的生產效率。由于生豬出欄體重的增加，預計豬價將會轉入下滑。

此外，生豬養殖規模的擴張，正邦科技有息負債也呈現高速增長。公司從2015年開始短期借款急劇增加，截至今年4月30日，正邦科技借款余額為150.16億元，較2019年末增加42.24億元，占2019年末凈資產比例為42.35%。其中銀行借款28.96億元，融資租賃、超短融等其他借款13.29億元。

對于相關疑問，財聯社記者聯系上市公司董秘辦，對方表示相關情況以公告為準。有分析人士表示，一旦持續盈利能力出現波動，依賴舉債擴張的模式將產生危險。盡管公司表示將通過非公開發行股票募集資金，資產負債率可以有效降低，不過在“借新還舊”模式下，相關風險仍然難以忽視。