資本市場表現(xiàn)黯淡無光的茶行業(yè)或即將迎來“A股茶企第一股”。

7月3日，中國證監(jiān)會發(fā)布了中茶股份招股說明書預(yù)披露文件。招股書顯示，中茶股份上市將募集5.4億元用于擴(kuò)產(chǎn)能、建品牌。與此同時，另一家茶企瀾滄古茶也披露招股書，沖擊A股市場。招股書顯示，瀾滄古茶擬募資6.28億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、普洱茶技術(shù)及倉儲中心建設(shè)等項目。

《中國經(jīng)營報》記者了解到，雖然目前國內(nèi)茶葉市場蛋糕已達(dá)3000億，但規(guī)模性不強(qiáng)，且茶企資本化進(jìn)程緩慢。隨著小罐茶等新生代茶企的不斷崛起，競爭環(huán)境愈加嚴(yán)峻。

爭奪“A股茶企第一股”

此次，中茶股份和瀾滄古茶同時向A股發(fā)起挑戰(zhàn)，誰能成為“A股茶企第一股”是業(yè)內(nèi)最關(guān)注的話題。

中茶股份在招股書中表示，本次公開發(fā)行股票實際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于云南普洱茶產(chǎn)能建設(shè)項目及營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項目。隨著募集資金投資項目的逐步落地，以及綠茶基地建設(shè)的不斷推進(jìn)，其普洱茶、綠茶等主要茶葉品類的市場占有率和市場地位將得到進(jìn)一步提升。

在產(chǎn)品品類上，中茶股份經(jīng)營種類豐富，主要產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關(guān)制品等，擁有包括“中茶”核心品牌及“海堤”“猴王”“蝴蝶”“百年木倉”等品牌。

與此同時，中茶股份在業(yè)績上也呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。2017年至2019年，中茶股份營業(yè)收入分別為12.29億元、14.9億元、16.28億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為1.75億元、1.45億元、1.66億元。其中，烏龍茶為第一大收入來源，銷售額分別為3.68億元、4.32億元、4.8億元，在同期收入占比均約30%。

另一家沖擊A股的企業(yè)瀾滄古茶，定位于集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的綜合性茶葉企業(yè)。與中茶股份相比，瀾滄古茶體量較小，產(chǎn)品品類聚焦在普洱茶。

招股書顯示，2017年至2019年，瀾滄古茶營業(yè)收入分別為2.50億元、2.99億元、3.80億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為5729.08萬元、7559.45萬元、8116.71萬元。

但值得注意的是，雖然品牌力度不及中茶股份，靠近產(chǎn)地的瀾滄古茶在成本方面還是很有優(yōu)勢。其招股書顯示，2017~2019年其毛利率分別為53.39%、54.65%和50.47%，毛利率一直保持在50%以上。

“從上市的角度來說，本身中茶股份屬于中糧集團(tuán)控股，在茶行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈相對完備一些，中茶股份有它的規(guī)模優(yōu)勢和政商優(yōu)勢，瀾滄古茶更多的是在基地上的優(yōu)勢。但總體來說，這兩個品牌都是相對偏弱的。”著名戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊表示。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)茶葉銷售量達(dá)202.56萬噸，銷售總額為2739.5億元。值得注意的是，相較于千億茶葉市場，體量不足20億的兩家企業(yè)行業(yè)占比也只不過是冰山一角。就中茶股份來說，給公司貢獻(xiàn)最大收入來源的烏龍茶，2017年至2019年銷量在國內(nèi)總量中占比1.35%、1.33%、1.74%，市場占有率并不高。

與此同時，兩家企業(yè)都面臨著品牌建設(shè)不足的問題，這也是目前茶企面臨的重要難題。

“目前中國茶葉的市場處于有品類無品牌的狀態(tài)，可以說目前茶葉行業(yè)表現(xiàn)還在初級階段，品牌處于高速成長期。中茶股份并不是一個很強(qiáng)勢的終端品牌，實際上它有很多產(chǎn)品品牌，但是都比較分散，消費(fèi)者記不住。在消費(fèi)者認(rèn)知中還是像小罐茶、竹葉清茶、天福茗茶這些品牌比較知名，像小罐茶，它的原材料全部是跟別人合作的，但是不影響它的消費(fèi)者認(rèn)知。”徐雄俊進(jìn)一步表示。

茶企面臨資本化難題

眾所周知，茶行業(yè)具有投入產(chǎn)出周期較長的特點(diǎn)，要真正做大做強(qiáng)，仍然需要借助資本的力量，但就目前來看，茶企的資本市場表現(xiàn)并不亮眼。據(jù)記者了解，目前真正以茶業(yè)為主營業(yè)務(wù)的上市公司僅有港股的天福(06868.HK)。A股層面，華祥苑、安溪鐵觀音、八馬茶業(yè)、謝裕大、七彩云南等茶企都曾欲闖關(guān)IPO，爭奪“茶葉第一股”，但均以未果結(jié)尾。此次中茶股份和瀾滄古茶“A股茶葉第一股”的爭奪，或能給市場帶來前所未有的關(guān)注度。

對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向記者表示：“茶企小散亂，在市場中的集中度低，也缺乏品牌實力，而中國茶市場結(jié)構(gòu)復(fù)雜，除了地域，還有種類等差別。”

從事茶葉生意多年的石東(化名)也告訴記者：“中國目前的茶企數(shù)量很多，但規(guī)模都不大，做得好的品牌也只有20億元左右，這與龐大的茶葉市場是不匹配的。目前的茶行業(yè)正處于快速整合階段，資本化對于茶行業(yè)來說還有很大難度。”

另外，沈萌認(rèn)為，A股對公司治理結(jié)構(gòu)和業(yè)績要求也更強(qiáng)。而通常茶葉類公司業(yè)績表現(xiàn)低迷無法滿足上市要求。與此同時，A股的準(zhǔn)入門檻又非常高，不僅需要足夠的規(guī)模，還要有持續(xù)的盈利能力。

“一直以來，茶企上市的欲望并不是特別強(qiáng)烈。但隨著小罐茶等進(jìn)入市場后，整個茶葉行業(yè)邁進(jìn)了一個規(guī)范化、專業(yè)化、品牌化和規(guī)模化的新階段，整個茶葉市場的競爭加劇，企業(yè)此時需要依托整個資本市場的加持。”朱丹蓬表示。

目前，年銷售額過億的品牌茶企并不多，同時這也意味著更大的增長空間。“對于轉(zhuǎn)型升級的茶行業(yè)來說，登陸A股，不僅有利于茶企自身做大做強(qiáng)，還有利于茶葉市場經(jīng)營的規(guī)范化。中國茶葉在品牌化發(fā)展的道路上，需要資本的助力，中茶股份和瀾滄古茶此次IPO也是老牌茶企謀求發(fā)展的重要戰(zhàn)略。”朱丹蓬補(bǔ)充道。

行業(yè)集中度有待提高

國內(nèi)茶葉市場蛋糕究竟有多大?根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會統(tǒng)計，2019年國內(nèi)茶葉年消費(fèi)量達(dá)到202.56萬噸，較前一年增長11.50萬噸，增幅為6.02%;國內(nèi)市場銷售額達(dá)2739.5億元，增幅2.95%。另外，《中國茶葉產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》顯示，到2020年底，我國茶葉農(nóng)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到2000億~2200億元，經(jīng)濟(jì)總量爭取突破5000億元大關(guān)。

值得注意的是，雖然國內(nèi)茶葉市場有著千億蛋糕，但目前我國茶行業(yè)集中度低，企業(yè)數(shù)量多而分散。石東向記者表示：“我國茶葉行業(yè)以中小、私營企業(yè)為主，都是家庭式、家族式管理，達(dá)到一定規(guī)模并擁有種植、加工、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的品牌企業(yè)較少。”

根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會發(fā)布的《中國茶葉企業(yè)發(fā)展報告》，2017年我國茶葉企業(yè)總數(shù)約為6萬余家，其中，規(guī)模企業(yè)為1600余家，僅87家企業(yè)總資產(chǎn)超過1億元，6家企業(yè)總資產(chǎn)超過10億元。除了缺少規(guī)模性企業(yè)，像中茶股份這樣的傳統(tǒng)品牌還面臨著新生代企業(yè)的沖擊。對此記者向中茶股份致采訪函，截至發(fā)稿前并未得到回復(fù)。但此前中茶股份的招股書預(yù)披露文件顯示，其主要競爭對手包括小罐茶等。

對比以中茶股份和瀾滄古茶為代表的傳統(tǒng)茶企，各類新式茶飲、以小罐茶為代表的新零售茶品牌，似乎在資本市場中走得更加順利，融資能力和發(fā)展規(guī)模都在變得更強(qiáng)、更大。

“小罐茶和喜茶都在往規(guī)范化、專業(yè)化、品牌化、規(guī)模化方向發(fā)展，作為一家老牌茶企，中茶股份沒有跟上行業(yè)步伐，可能將會落后新生代品牌。從另一層面上講，它們的出現(xiàn)也是在促使傳統(tǒng)品牌的改革，對整個茶行業(yè)的發(fā)展有加持作用。”朱丹蓬表示。