已減倉一半!瑞士老牌私人銀行預警黃金漲勢到頭 無法維持經濟前景
周二,倫敦現貨黃金在一邊倒的看多聲音中繼續走高,一度登上1980美元/盎司的高位,距離2000美元只有一步之遙。機構紛紛給出下一步目標價,從3000美元到4000美元不等,更有甚至看到1萬美元。但其中也不乏警告聲,認為黃金無止境的上漲是癡心妄想。

今年3月低點以來,黃金近4月漲幅已近30%。在近期美元下挫及全球第二波疫情沖擊下,投資人進一步搶進避險資產。
盡管金價不斷刷新歷史記錄,但包括高盛、花旗、瑞銀在內的機構還是普遍看好金價的未來走勢,預測金價將突破2000美元大關,美國銀行則給出了3000美元的目標價。
U.S. Global Investors首席行政官Frank Holmes則表示,金價如今的漲勢可能不會停止,直到飆升至4000美元/盎司。Myrmikan Capital的創始人Dan Oliver更大膽,他預計金價將升至1萬美元。
在一片看漲聲中,瑞士老牌私人銀行Lombard Odier卻潑下冷水。
Lombard Odier認為,美國的實際利率才是推升金價的基礎,美國實際利率脫節意味著黃金目前的價格水平存在一些脆弱性,因實際利率為負的情況不會一直持續。
Lombard Odier首席經濟學家Samy Chaar 表示,他的團隊已經先賣出一半黃金部位,因為金價雖然已經創下歷史新高,但已和美國實際利率脫節,如此低的利率無法維持經濟前景,因此金價在當前水準非常脆弱。
實際利率低通常對黃金有利,反之亦然。從機會成本的角度來看,持有黃金等于放棄了投資其他有利率回報的資產。
Chaar 解釋,根據通膨調整之后,美國10年期債券的實際利率為- 1%,這是自2011年或2012年以來從未有的水準,而實際利率變成負數,也是目前金價的主要驅動因素。
但他認為,若一直維持負質的實際利率,通常也表示美國經濟將繼續萎縮,而這是不可行或難以持續的。
Chaar 表示,美國現在對疫情應對不佳,但在某個時間,美國經濟將會復蘇,進而實際利率也會上揚。一旦實際利率回升,金價就可能會出現較大幅度調整。
他認為,如果考慮未來幾個月和幾季的情況,現在該是賣出黃金的時機。
摩根士丹利首席跨資產策略師安德魯·希茨(Andrew Sheets)也曾表示:“你會碰到很多關于黃金的傳統觀點,比如通脹會推高金價,或是惡劣的環境會推高金價。”但他認為,金價走勢并沒有那么簡單。
他說:“看看2003年到2012年的情況,金價基本上在任何可能出現的情況下都在上漲,不論是繁榮、蕭條、危機還是沒有危機的時期。而在之后幾年里,它年年下跌。”
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