看好長端券種建倉機會 最新要求募集規模不可超過80億元
7月以來,攤余成本法定開債基成立數量明顯增加,大多在80億元的募集上限附近火速售完,且同類新基還在不斷涌入發行市場。業內人士認為,在債市利率經歷了一波明顯上行后,不少長端券種投資價值凸顯,為攤余成本法債基入場建倉提供了好時機,而這類產品的集中建倉也會助力短期債市回暖。
數據顯示,截至7月28日,本月成立的攤余成本法定開債券基金共計20只,募集份額高達1293.9億份,遠超前幾月的平均募集水平,且快速售罄的產品比比皆是。如上銀聚遠盈42個月定開債券基金一日售罄,興業穩泰66個月定開債券基金亦兩天售罄等,足以與一些明星權益類產品的火熱程度相媲美。
“資管新規實施后,市值法估值下的產品凈值波動明顯,而采用攤余成本法估值,可以理解為將到期收益分攤到每一天,這種平滑凈值波動的特性深受機構資金青睞,因此基金公司的發行積極性頗高。為防發行過熱,目前每家基金公司只能發行兩只相關產品,且最新要求募集規模不可超過80億元。”有業內人士說。
7月以來,除了東海基金的一只產品外,新成立的攤余成本法定開債基均以接近80億元規模頂格完成募集,且新產品還在不斷入場吸金,比如29日啟動募集的光大保德信尊合87個月定開債等。
值得注意的是,這一批集中成立的攤余成本法定開債基的產品期限比去年底發行的36個月左右有所延長。光大保德信基金首席宏觀債券策略分析師鄒強認為,延長產品期限,有利于把握長期配置機會。
業內人士認為,經過調整后的長端券種配置價值提升,是攤余成本法基金批量成立的重要原因。以光大保德信尊合87個月定開債的87個月定位舉例,鄒強認為,7年期金融債的配置價值目前已經和信貸資產相仿,較適合配置。
受部分攤余成本法定開債基集中建倉及股市波動的影響,近期債市有所修復。天風證券(601162)孫彬彬團隊認為,由于攤余成本法定開債基同質化特征較為明顯,因此在大規模建倉時會拉低債券收益率。比如去年11月、12月攤余成本法定開債基大規模成立時,3年期國開債收益率大幅下行,與3年期國債的利差也明顯收窄,并且收窄幅度明顯超過5年期、10年期利差。
據天風證券統計,去年下半年攤余成本法定開債基共發行3681億份,七成以上集中在去年11月、12月發行,目前的發行總份額與去年下半年仍然有一定差距。
孫彬彬團隊認為,攤余成本法定開債基有可能再度打開市場的交易窗口,支撐短期行情。另外,從受益品種來看,由于此次集中發行的攤余成本法定開債基期限有所延長,下半年其對5年及以上期限利率的下拉作用會更加明顯。
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