8月8日，江蘇地方白酒公司今世緣(603369,股吧)(603369.SH)發布了半年報業績，公司第二季度業績大幅回暖，相對于貴州茅臺(600519,股吧)增速下滑、水井坊(600779,股吧)業績突降的表現，今世緣業績表現可圈可點。

《電鰻財經》注意到，主打江蘇市場的今世緣，在第二季度江蘇幾大區域，收入全面回暖，是公司第二季度表現亮眼的主要原因。

值得注意的是，自7月1日起，今世緣統一上調國緣品牌部分主導產品出廠價，同時調整終端供貨價、零售價及團購價。

業績回暖

談及公司營收下滑的原因，今世緣表示，主要是系疫情影響，消費場景減少及公司給予經銷商的折扣增加。

作為江蘇地方酒企的今世緣，現擁有“國緣”“今世緣”“高溝”三個著名品牌。上半年，公司主要強化升級雙驅動、完善了治理體系。

品牌方面，公司在構建“央視+高速+高鐵，平媒+新媒+事件”融媒體傳播矩陣的同時，因時因勢打造品牌。舉辦了白衣天使全國集體婚禮，策劃了全國抗擊疫情主題攝影征集活動，制作了系列疫情防控公益宣傳片，發布了“全勝時刻、共品國緣”主題宣傳，提升了品牌高度。

產品方面，今世緣戰略單品四開國緣銷售收入提升明顯;加快了V系主體布局，加大了今世緣典20產品推廣力度。

渠道方面，實施了支持經銷商共渡難關“緣助九條”，引導、支持經銷商與公司共克時艱、同心同向同行;出臺了終端客情管理實施方案，初步形成系統化、規范化、標準化、特色化的客情維護體系。有序推進了主導產品“控價分利”模式，完善了終端進場方式，優化了品牌專柜標準，更加注重簽約網點的運營質量。

2019年，今世緣營業收入48.7億元，同比增長30.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤14.58億元，同比增長26.71%。當期，公司對產品結構持續優化。國緣品牌繼續保持高基數、高增長、高占比，突出了老開系單品打造，其中四開、對開國緣兩款產品被認定為綠色食品A級產品;加快了國緣V系戰略培育，國緣V9銷售遠超預期。整合精簡了近30款區域產品，主導典藏系列占比進一步提升。高溝品牌強化了青花系列的主導主推地位，豐富了產品線。同時，規范優化了線上渠道銷售，圍繞“喜、緣”文化，突出婚姻、感恩等緣文化場景，豐富開發了多款包含緣文化識別性元素的禮品。

省內業務恢復強勁

《電鰻財經》注意到，今世緣第二季度業績回暖，主要得益于省內業務大幅回暖。

今世緣以行政區域作為分地區標準，江蘇省內淮安大區包括淮安、宿遷，南京大區包括南京、鎮江，蘇南大區包括蘇州、無錫、常州，蘇中大區包括揚州、泰州、南通，鹽城大區包括鹽城、連云港(601008,股吧)，淮海大區為原徐州大區，包含徐州;省外指江蘇省以外。

2020年一季度，今世緣省內收入16.63億元，同比減少9.37%。其中，淮安大區、蘇南大區、鹽城大區收入分別為4.17億元、1.36億元、2.5億元，通過比下滑幅度分別為13.50%、13.58%、14.72%。淮海大區是省內唯一收入增長的區域，該區收入同比增長4.28%至1.71億元。同期，公司省外收入同比下滑7.72%至1.04億元。

上半年，公司省內收入為27.06億元，同比下滑幅度縮減至5.27%。其中，淮安大區、蘇南大區、鹽城大區收入分別為6億元、2.93億元、3.91億元，同比降幅分別為8.77%、4.02%、3.13%，在第二季度出現明顯回暖。淮海大區收入增幅，微增至4.69%。同期，公司省外收入1.99億元，同比增幅為6.29%。

《電鰻財經》注意到，今世緣白酒類產品按照價位帶劃分產品檔次，特A+類為出廠指導價300元(含稅，下同)以上的產品，特A類為100—300元價位帶產品，A類為50—100元價位帶產品，B類為20—50元價位帶產品，C類為10—20元價位帶產品，D類為剩余白酒產品，其他為非白酒產品。

第二季度，今世緣各類產品收入全面回暖。上半年，公司特A+類、特A類、A類收入分別為16.89億元、8.97億元、1.55億元，同比增幅分別為0.92%、-7.79%、-26.72%，相對于一季度的分布下滑3.77%、10.51%、32.70%，有較大改善。

值得注意的是，6月23日今世緣發布通知：自7月1日起，統一上調國緣品牌部分主導產品出廠價，同時調整終端供貨價、零售價及團購價。其中四開國緣零售價及團購價上調15元/瓶、對開國緣零售價及團購價上調10元/瓶。

經過10余年成長，國緣系列逐漸從一個被認為是“跟風的品牌”成長為江蘇省內兩大次高端品牌之一，并且還在上升通道中。回顧國緣成長歷程，再綜合去看當前企業的控盤及未來的布局，今世緣會持續打破價位邊界，獲得更長期的增長。

在華西證券看來，疫情期間，國緣系列市占率持續提升，同時V3穩健增長，說明公司能夠持續打破價位邊界，兼顧眼前業績及未來長期增長，看好2021年疫情恢復后，今世緣繼續快速增長。