2020年6月30日，深圳奧雅設(shè)計股份有限公司(以下簡稱“奧雅設(shè)計”)提交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請。

據(jù)悉，奧雅設(shè)計此次上市擬發(fā)行1500萬股，占發(fā)行后總股本的25%，本次募集資金投資項目為深圳奧雅設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、技術(shù)研發(fā)中心擴建項目、信息化與協(xié)同平臺建設(shè)項目，投資總額為70332.15萬元。

資料顯示，奧雅設(shè)計主要從事景觀設(shè)計及以創(chuàng)意設(shè)計為主導(dǎo)的EPC總承包業(yè)務(wù)，具體包括：策劃與經(jīng)濟分析、概念性規(guī)劃、生態(tài)規(guī)劃與設(shè)計、城市設(shè)計、景觀園林設(shè)計、建筑設(shè)計、室內(nèi)裝飾設(shè)計、軟裝設(shè)計、兒童空間與活動設(shè)施設(shè)計、平面視覺和產(chǎn)品設(shè)計等。然而，就是這樣致力于成為美好人居環(huán)境的綜合服務(wù)商，要想成功登陸創(chuàng)業(yè)板，或許還有許多難關(guān)要闖。

部分供應(yīng)商公司未成立就已達成商業(yè)合作

7月27日，奧雅設(shè)計創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理。與此同時，深交所下發(fā)落實函，要求奧雅設(shè)計就報告期內(nèi)部分的供應(yīng)商成立當(dāng)年或次年就與公司進行交易的原因等進行落實，并要求保薦人、申報會計師對上述事項進行核查并發(fā)表明確意見。

發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者通過查閱資料發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，奧雅設(shè)計存在部分供應(yīng)商成立之前就有與公司進行交易的情況。

奧雅設(shè)計招股書顯示，2019年，奧雅設(shè)計前十大供應(yīng)商中的重慶西拓游樂設(shè)備有限公司于2016年12月30日設(shè)立，然而，其與奧雅設(shè)計的合作卻始于2015年;而奧雅設(shè)計與其他5家在成立當(dāng)年或者第二年便達成了商業(yè)合作。

7月27日，關(guān)于主要供應(yīng)商重慶西拓游樂設(shè)備有限公司披露差異的原因，奧雅設(shè)計解釋道，則是對同一控制下的供應(yīng)商進行了合并，與供應(yīng)商的合作時間采取了孰早原則。

此外，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者查閱資料了解到，上海西拓游樂設(shè)備制造有限公司設(shè)立于2014年5月14日，設(shè)立時的控股股東為樊遠東，2017年6月28日，上海西拓游樂設(shè)備制造有限公司股東變更為重慶西拓游樂設(shè)備有限公司的全資子公司，實際控制人仍為樊遠東。

奧雅設(shè)計將兩家公司的采購額合并計算，合作時間也以二者合作時間孰早為準，導(dǎo)致了重慶西拓游樂設(shè)備有限公司成立晚于雙方業(yè)務(wù)合作時間的披露差異。

奧雅設(shè)計還在回復(fù)落實函中表示，成立當(dāng)年或次年就與公司進行交易的供應(yīng)商分為兩類，一類是物料、設(shè)備及安裝類供應(yīng)商，另一類是服務(wù)類供應(yīng)商。其中，物料、設(shè)備及安裝類供應(yīng)商的主要原因在于公司開展軟裝、EPC總承包業(yè)務(wù)初期，供應(yīng)商庫尚不充實;因項目的創(chuàng)意設(shè)計特性，一些擁有創(chuàng)新技術(shù)、產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)團隊被納入公司的采購體系等。服務(wù)類供應(yīng)商則是因為部分屬于公司員工或前員工及其關(guān)系密切人士設(shè)立的公司，此類因熟悉奧雅設(shè)計制圖流程與標準，合作效率與品質(zhì)較高，因此自公司設(shè)立起，便易于被納入公司技術(shù)協(xié)作供應(yīng)商體系中。

從供應(yīng)商的成立時間與合作時間來看，奧雅設(shè)計的供應(yīng)商庫尚不充實，且都是新手，奧雅設(shè)計后續(xù)的發(fā)展進程中，這些供應(yīng)商們能不能不掉鏈子，讓人不免有些擔(dān)心。

應(yīng)收賬款凈額連年攀升或存風(fēng)險

奧雅設(shè)計供應(yīng)商庫尚不充實，除了供應(yīng)鏈的不成熟以外，資金鏈也暗藏危險。

招股書顯示，報告期各期末，奧雅設(shè)計應(yīng)收賬款凈額分別為6406.09萬元、8659.55萬元和16514.86萬元，占流動資產(chǎn)的比重分別為25.30%、22.45%和 36.86%，占營業(yè)收入的比例分別為23.44%、22.75%和31.91%，金額和占比連年攀升，逐漸成為流動資產(chǎn)重要組成部分。

專業(yè)人士分析認為，過高的應(yīng)收賬款將影響企業(yè)運營資金的周轉(zhuǎn);其次將會增加企業(yè)的資金風(fēng)險，加大壞賬的可能性，影響公司業(yè)績。

總之，應(yīng)收賬款過高會影響公司運作或是引起資金風(fēng)險。公司若想要降低此類風(fēng)險，只能對應(yīng)收賬款進行跟蹤管理，確保應(yīng)收賬款的收回。

隨后，奧雅設(shè)計在采訪函中回復(fù)到，公司應(yīng)收賬款2017年度和2018年度維持在一個相對穩(wěn)定的水平;2019年度有所增長，主要系公司積極拓展以設(shè)計為主導(dǎo)的EPC總承包業(yè)務(wù)和以洛嘉兒童為主題的軟裝與專項設(shè)計及制作業(yè)務(wù)，相關(guān)業(yè)務(wù)的結(jié)算周期較長，且普遍約定1-2年的質(zhì)保期所致。

由此看來，奧雅設(shè)計2019年增加的應(yīng)收賬款賬期大都在1年以上，這就更進一步加大了壞賬風(fēng)險的可能性，同時也進一步考驗了奧雅設(shè)計與客戶的合作關(guān)系是否穩(wěn)定可靠。

對此，奧雅設(shè)計也解釋稱，公司與客戶建立了長期、穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，且公司設(shè)計及相關(guān)咨詢服務(wù)單個項目合同金額小，占客戶整個土地項目的總投資比重較低，回款風(fēng)險低，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險相對較小。

有“閑錢”理財卻仍想募資干事

應(yīng)收賬款的攀升，并沒有讓奧雅設(shè)計停止投資的步伐。招股書顯示，報告期內(nèi)，奧雅設(shè)計投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3567.59萬元、3916.92萬元和-9504.67 萬元。可以看出，奧雅設(shè)計投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額近三年來有著較大的波動，但整體還是為負值。

奧雅設(shè)計在回復(fù)中表示，2017年度，公司投資活動現(xiàn)金流出主要系公司購買銀行理財產(chǎn)品導(dǎo)致凈現(xiàn)金流出3,450.00萬元所致。

2019年度，奧雅設(shè)計投資活動現(xiàn)金流出主要系公司購置青島和杭州房產(chǎn)，以及本期期末購買的銀行理財產(chǎn)品大于贖回金額所致。

針對投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量波動較大的原因，奧雅設(shè)計回復(fù)表示，報告期內(nèi)，公司投資活動支出主要系購建固定資產(chǎn)以及投資銀行理財產(chǎn)品等支付的現(xiàn)金。公司每年為擴大業(yè)務(wù)規(guī)模投資購建資產(chǎn)以及利用閑余資金投資理財產(chǎn)品導(dǎo)致每年投資活動現(xiàn)金流波動較大。

然而，銀行理財產(chǎn)品以及固定資產(chǎn)均存在一定的風(fēng)險性，尤其是在房產(chǎn)市場不景氣的情況下，奧雅設(shè)計卻依然購置了青島和杭州等多處房產(chǎn)，后期能否及時回籠資金，仍然是個未知數(shù)。

面對應(yīng)收賬款不斷攀升、供應(yīng)商尚不充足等問題，奧雅設(shè)計仍然將大量資金不斷去投向理財產(chǎn)品和固定資產(chǎn)，走上IPO道路的奧雅設(shè)計未來不確定性進一步增強。有專業(yè)人士表示，專注自身主營業(yè)務(wù)，不斷提升市場競爭力或許才是奧雅設(shè)計的必然選擇。