低利率下如何進(jìn)行資產(chǎn)配置?炒股不如股票型基金漲的快?
導(dǎo)讀:興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,現(xiàn)在還有人在爭論市場有沒有進(jìn)入牛市,是結(jié)構(gòu)性的牛市還是全面的牛市,看數(shù)據(jù),根本不需要爭議了。所有的板塊估值都逐級(jí)提升。在這樣的牛市下,會(huì)發(fā)現(xiàn)炒股票是不行的,不如股票型基金漲得快,呈現(xiàn)出典型的炒股不如買基的特征。
“我今天報(bào)告的是歷史性的再平衡。也就是說,大家面臨資產(chǎn)配置重新的平衡,一是今年是資管新規(guī)的達(dá)標(biāo)年,雖然延期了一年,但還是有相當(dāng)一部分產(chǎn)品需要變成凈值型;二是歷史性的低利率。”
8月9日,在南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)旗下21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道主辦的“2020年中國資產(chǎn)管理年會(huì)”上,興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在演講時(shí)表示。
在打破剛性兌付之后,老百姓的資產(chǎn)配置有何變化,以前理財(cái)?shù)腻X會(huì)往哪里分流?
魯政委介紹,韓國的故事非常有意思,可供我們參考。20世紀(jì)90年代,在利率市場化過程中,韓國銀行業(yè)曾經(jīng)歷了存款流失,當(dāng)時(shí)銀行有信托賬戶,做了很多保本、保收益的產(chǎn)品,類似我們的銀行理財(cái)。后來,韓國的監(jiān)管者發(fā)現(xiàn)有問題,1996年至1999年,韓國開始打破剛兌,跟我們現(xiàn)在很像。
在此背景下,韓國銀行業(yè)信托賬戶在金融資產(chǎn)中的占比大幅下降,從13%降至5%,存款(包括定期存款和儲(chǔ)蓄存款)則出現(xiàn)了顯著的上升。
股票在韓國居民資產(chǎn)中的占比幾乎沒有變化。不過,需要說明的是,這里統(tǒng)計(jì)的股票沒有穿透,只是看個(gè)人直接買的股票,通過其他產(chǎn)品買的股票,即間接持有的股票,是看不到的。收益憑證、債券等都沒有大的變化。
但是,壽險(xiǎn)和養(yǎng)老金的占比出現(xiàn)了非常大的變化,由于老齡化趨勢,加之韓國監(jiān)管認(rèn)可壽險(xiǎn)和養(yǎng)老金產(chǎn)品剛兌,這些導(dǎo)致了其占比繼續(xù)上升。
魯政委繼續(xù)說,韓國在進(jìn)行資管新規(guī)改革時(shí),處在1997年亞洲金融危機(jī)這個(gè)階段,之后亞洲國家陷入了長時(shí)間的通貨緊縮,大家都把利率降至比較低的水平,跟我們現(xiàn)在很像,由于疫情,全球經(jīng)濟(jì)下行,大家也在降息。
那么,在低利率下,如何進(jìn)行資產(chǎn)配置呢?假設(shè)自己是個(gè)投資范圍沒有限制的基金經(jīng)理,無非是六招,包括加杠桿、拉久期、沉信用、加另類、增權(quán)益、投海外等。目前來說,主流的方法是做股票,增權(quán)益。
魯政委表示,在低利率背景下,有利于股票估值的上升。與此同時(shí),7月份,中國經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)指標(biāo)都已經(jīng)回到了正常水平,意味著中國經(jīng)濟(jì)對于股票市場的大的風(fēng)險(xiǎn)消除了。更為重要的是,政策導(dǎo)向的力度是史無前例的,即前所未有的投資者保護(hù)的力度,這有助于市場長期向好。
因此,魯政委認(rèn)為:“現(xiàn)在還有人在爭論市場有沒有進(jìn)入牛市,是結(jié)構(gòu)性的牛市還是全面的牛市,看數(shù)據(jù),根本不需要爭議了。所有的板塊估值都逐級(jí)提升。”
魯政委表示,在這樣的牛市下,會(huì)發(fā)現(xiàn)炒股票是不行的,不如股票型基金漲得快,呈現(xiàn)出典型的炒股不如買基的特征。
標(biāo)簽: 低利率 資產(chǎn)配置 買基金
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