回顧已經(jīng)過(guò)去的8月份，A股三大股指明顯進(jìn)入了震蕩行情，而且波動(dòng)率明顯加大。

再來(lái)看看具體的行業(yè)表現(xiàn)。

過(guò)去1個(gè)月，上半年一直表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的電子、通信和計(jì)算機(jī)等科技板塊以及醫(yī)藥生物行業(yè)出現(xiàn)明顯回落，排名墊底。

而機(jī)械設(shè)備、輕工制造、銀行、化工等低估值行業(yè)則表現(xiàn)靠前，走出了一小波反彈行情。

這跟8月多家券商的觀點(diǎn)(市場(chǎng)風(fēng)格更為均衡，而不是分化愈加明顯)是相符的。

那接下來(lái)的9月，市場(chǎng)會(huì)怎么演繹?哪些行業(yè)更有投資機(jī)會(huì)?是已經(jīng)調(diào)整了一段時(shí)間的科技醫(yī)藥強(qiáng)勢(shì)歸來(lái)，還是周期板塊維持補(bǔ)漲行情?

小廣繼續(xù)為大家解答!

行業(yè)配置怎么看？

1 科技板塊會(huì)反彈嗎？

光大證券：

科技板塊仍受高估值限制，分母端受流動(dòng)性的緊平衡、IPO供給增加、市場(chǎng)情緒下降等因素的不利影響。

國(guó)泰君安：

雖然科技板塊的基本面向上周期遠(yuǎn)未結(jié)束，但布局仍需等待外圍風(fēng)險(xiǎn)更充分釋放及估值溢價(jià)被部分消化。

興業(yè)證券：

經(jīng)過(guò)了此前3個(gè)多季度的炒作以后，部分成長(zhǎng)股估值居于高位，整體來(lái)看需要時(shí)間、業(yè)績(jī)?nèi)ハ乐怠?/p>

從這三家券商的觀點(diǎn)上看，科技板塊短期內(nèi)反彈的概率并不高。

而且，從9月份的策略研報(bào)上看，這一次券商們對(duì)科技板塊的【短期】投資機(jī)會(huì)基本很少提及，這跟之前大家一致看好科技板塊大有不同。

不過(guò)，這并不意味著我們就需要全部贖回手里的科技基。

因?yàn)槿陶J(rèn)為，局部性的機(jī)會(huì)仍然存在，例如新能源、光伏等。

從中長(zhǎng)期看，基本面向上周期遠(yuǎn)未結(jié)束，配置價(jià)值并沒(méi)有消失。

而醫(yī)藥板塊，也很少出現(xiàn)在券商9月投資策略報(bào)告里。

跟科技板塊一樣，券商更為看好醫(yī)藥板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

2 周期板塊會(huì)維持補(bǔ)漲行情嗎？

過(guò)去兩個(gè)月，券商們針對(duì)“低估值的周期板塊VS高估值的科技消費(fèi)醫(yī)藥，哪一個(gè)會(huì)成為市場(chǎng)主力”這個(gè)問(wèn)題一直都是各執(zhí)一詞。

但隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、中報(bào)數(shù)據(jù)的回暖，周期板塊的投資主線機(jī)會(huì)越來(lái)越被認(rèn)可。

而在9月的策略研報(bào)中，【順周期】板塊的投資機(jī)會(huì)是被提及次數(shù)最多的，原因是受益于弱美元、商品/能源漲價(jià)和全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)。

國(guó)泰君安認(rèn)為，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍難上行，為順周期板塊估值修復(fù)創(chuàng)造條件，順周期板塊行情有望延續(xù)至10月。

3 消費(fèi)還能買(mǎi)嗎？

從券商9月的行業(yè)配置觀點(diǎn)上看，券商們較為一致地看好汽車(chē)、家電、影視、家居裝修等【可選消費(fèi)】板塊。

看好的邏輯是基本面或改善、估值仍不高、表現(xiàn)相對(duì)落后。

市場(chǎng)怎么走？

解答完各位小伙最為關(guān)心的問(wèn)題，最后我們來(lái)看一下，關(guān)于9月份A股的市場(chǎng)展望，券商們又是怎么看的。

總的來(lái)說(shuō)，券商機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，短期影響因素有兩個(gè)：流動(dòng)性與美國(guó)大選的不確定性，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)。

至于是“震蕩向上”還是“橫盤(pán)震蕩”，各家券商略有分歧。

安信：

市場(chǎng)在未來(lái)一個(gè)階段仍將主要呈現(xiàn)出“震蕩向上”的格局。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布采用“靈活形式的平均通脹目標(biāo)制”進(jìn)一步釋放鴿派信號(hào)，全球流動(dòng)性寬松格局不變;

人民幣有望持續(xù)升值，政策微調(diào)只是逐步回歸到疫情前狀態(tài)，國(guó)內(nèi)利率上行空間有限，海內(nèi)外凈流入A股趨勢(shì)沒(méi)有逆轉(zhuǎn);

同時(shí)，五中全會(huì)“十四五”預(yù)期也有望提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

如果市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，則應(yīng)積極把握機(jī)會(huì)。

方正：

9 月將迎來(lái)牛市中的階段性調(diào)整，核心原因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)偏好在 9-10 月份存在階段性回落的壓力，主要是外部關(guān)系的變化，越靠近大選，外部因素的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)造成的不確定性越大。

市場(chǎng)整體格局仍處于內(nèi)松外緊的狀態(tài)，大幅調(diào)整的可能性不大，原因在于三點(diǎn)：

一是流動(dòng)性一階拐點(diǎn)的出現(xiàn)還為時(shí)尚早;

二是國(guó)內(nèi)政策依然積極有為;

三是經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)仍然是牛市第三階段的基石。

國(guó)泰君安：

周期加消費(fèi)的一致預(yù)期還能飛一會(huì)，本質(zhì)原因在于美國(guó)寬松加碼概率較大，國(guó)內(nèi)貨幣寬松基調(diào)尚未轉(zhuǎn)向，流動(dòng)性問(wèn)題不足慮。

短期伴隨經(jīng)濟(jì)和盈利端的修復(fù)，周期和消費(fèi)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有望發(fā)力帶動(dòng)市場(chǎng)短暫沖擊震蕩上沿。

但是，在預(yù)期過(guò)于一致之后，只能通過(guò)切換或下跌來(lái)完成。

我們認(rèn)為，短期震蕩格局不變，當(dāng)前所處上沿，未來(lái)向中樞回歸的概率較大。