回顧已經過去的8月份，A股三大股指明顯進入了震蕩行情，而且波動率明顯加大。

再來看看具體的行業表現。

過去1個月，上半年一直表現強勢的電子、通信和計算機等科技板塊以及醫藥生物行業出現明顯回落，排名墊底。

而機械設備、輕工制造、銀行、化工等低估值行業則表現靠前，走出了一小波反彈行情。

這跟8月多家券商的觀點(市場風格更為均衡，而不是分化愈加明顯)是相符的。

那接下來的9月，市場會怎么演繹?哪些行業更有投資機會?是已經調整了一段時間的科技醫藥強勢歸來，還是周期板塊維持補漲行情?

小廣繼續為大家解答!

行業配置怎么看？

1 科技板塊會反彈嗎？

光大證券：

科技板塊仍受高估值限制，分母端受流動性的緊平衡、IPO供給增加、市場情緒下降等因素的不利影響。

國泰君安：

雖然科技板塊的基本面向上周期遠未結束，但布局仍需等待外圍風險更充分釋放及估值溢價被部分消化。

興業證券：

經過了此前3個多季度的炒作以后，部分成長股估值居于高位，整體來看需要時間、業績去消化估值。

從這三家券商的觀點上看，科技板塊短期內反彈的概率并不高。

而且，從9月份的策略研報上看，這一次券商們對科技板塊的【短期】投資機會基本很少提及，這跟之前大家一致看好科技板塊大有不同。

不過，這并不意味著我們就需要全部贖回手里的科技基。

因為券商認為，局部性的機會仍然存在，例如新能源、光伏等。

從中長期看，基本面向上周期遠未結束，配置價值并沒有消失。

而醫藥板塊，也很少出現在券商9月投資策略報告里。

跟科技板塊一樣，券商更為看好醫藥板塊的長期投資價值。

2 周期板塊會維持補漲行情嗎？

過去兩個月，券商們針對“低估值的周期板塊VS高估值的科技消費醫藥，哪一個會成為市場主力”這個問題一直都是各執一詞。

但隨著經濟的復蘇、中報數據的回暖，周期板塊的投資主線機會越來越被認可。

而在9月的策略研報中，【順周期】板塊的投資機會是被提及次數最多的，原因是受益于弱美元、商品/能源漲價和全球經濟修復。

國泰君安認為，未來風險偏好仍難上行，為順周期板塊估值修復創造條件，順周期板塊行情有望延續至10月。

3 消費還能買嗎？

從券商9月的行業配置觀點上看，券商們較為一致地看好汽車、家電、影視、家居裝修等【可選消費】板塊。

看好的邏輯是基本面或改善、估值仍不高、表現相對落后。

市場怎么走？

解答完各位小伙最為關心的問題，最后我們來看一下，關于9月份A股的市場展望，券商們又是怎么看的。

總的來說，券商機構普遍認為，短期影響因素有兩個：流動性與美國大選的不確定性，預計市場會繼續維持震蕩走勢。

至于是“震蕩向上”還是“橫盤震蕩”，各家券商略有分歧。

安信：

市場在未來一個階段仍將主要呈現出“震蕩向上”的格局。

美聯儲宣布采用“靈活形式的平均通脹目標制”進一步釋放鴿派信號，全球流動性寬松格局不變;

人民幣有望持續升值，政策微調只是逐步回歸到疫情前狀態，國內利率上行空間有限，海內外凈流入A股趨勢沒有逆轉;

同時，五中全會“十四五”預期也有望提升市場風險偏好。

如果市場出現明顯調整，則應積極把握機會。

方正：

9 月將迎來牛市中的階段性調整，核心原因為風險偏好在 9-10 月份存在階段性回落的壓力，主要是外部關系的變化，越靠近大選，外部因素的風險對市場造成的不確定性越大。

市場整體格局仍處于內松外緊的狀態，大幅調整的可能性不大，原因在于三點：

一是流動性一階拐點的出現還為時尚早;

二是國內政策依然積極有為;

三是經濟和業績的好轉仍然是牛市第三階段的基石。

國泰君安：

周期加消費的一致預期還能飛一會，本質原因在于美國寬松加碼概率較大，國內貨幣寬松基調尚未轉向，流動性問題不足慮。

短期伴隨經濟和盈利端的修復，周期和消費受益于經濟復蘇，有望發力帶動市場短暫沖擊震蕩上沿。

但是，在預期過于一致之后，只能通過切換或下跌來完成。

我們認為，短期震蕩格局不變，當前所處上沿，未來向中樞回歸的概率較大。