又見違法配資!

雖然天山生物(300313,股吧)股價嚴(yán)重異常波動的核查結(jié)果尚未公布，但由此事件牽扯出違法配資網(wǎng)站已引起各方關(guān)注。拋開違法配資網(wǎng)站與天山生物實(shí)際控制人關(guān)系的羅生門，僅就配資行為來分析，其對市場的潛在危害是巨大的。筆者認(rèn)為，披著“提升市場交投”的美麗外衣，違法配資實(shí)際上堆砌市場風(fēng)險，傷害市場發(fā)展基礎(chǔ)、投資者利益，各方主體必須對此堅(jiān)定說不。

首先，認(rèn)定、懲戒違法場外配資的一系列法治供給不斷完善，資本市場強(qiáng)監(jiān)管不是說說而已。

事實(shí)上，法律法規(guī)和監(jiān)管部門對于配資的法律邊界早有設(shè)定。根據(jù)新證券法，證券融資融券業(yè)務(wù)屬于證券公司專營業(yè)務(wù)，未經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)，任何單位和個人不得經(jīng)營。證監(jiān)會亦表示，相關(guān)機(jī)構(gòu)或個人未取得相應(yīng)證券業(yè)務(wù)經(jīng)營資質(zhì)從事場外配資活動的，構(gòu)成非法證券業(yè)務(wù)活動，屬于違法行為，將被依法追究法律責(zé)任。7月8日，證監(jiān)會集中曝光258家場外配資平臺，并表示將持續(xù)加大監(jiān)測力度、嚴(yán)格依法處罰。

此外，2019年11月份，最高人民法院發(fā)布《全國法院民商事審判工作會議紀(jì)要》，在強(qiáng)調(diào)場外配資違法性的基礎(chǔ)上，明確了場外配資合同屬于無效合同，場外配資參與者將自行承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險和責(zé)任。

也就是說，如今從法理上而言，場外配資行為的違法性更為明確，監(jiān)管介入的力度、及時性也進(jìn)一步增強(qiáng)。資本市場執(zhí)法體系有能力維護(hù)市場秩序，還資本市場一片海晏河清。

其次，透支了市場資金面、違背了投資者適當(dāng)性的違法配資，在表面繁華的背后，傷害的是市場發(fā)展根基。

歷史是最好的教程。早在2015年，場外違法違規(guī)配資就曾對A股市場有過嚴(yán)重?cái)_動。彼時杠桿資金快速涌入，滬指半年時間上漲近六成;當(dāng)估值與業(yè)績出現(xiàn)明顯背離且資金面后續(xù)難以為繼，杠桿率畸高的場外配資意圖快速抽身。可以說，在當(dāng)時對投資者信心造成極大打擊的“千股跌停”中，場外杠桿資金有著確定的責(zé)任。此后，A股市場經(jīng)歷了相當(dāng)長時期的低迷與信心缺失，不僅削弱了其對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的支撐能力，也使得投資者的財(cái)富獲得感難以實(shí)現(xiàn)。

如今，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板個股漲跌幅放寬至20%，市場交投復(fù)雜度更高，因此被投資者稱為“20CM時代”。而違法配資方式以線上交易為主，流程迅速、杠桿倍數(shù)高，其對進(jìn)入“20CM時代”的板塊行情擾動更大，風(fēng)險堆砌更快，危害更大。

第三，投資者需警惕配資與薦股“疊加”，甚至“異變”成股價操縱。

雖然違法配資網(wǎng)站“智本正業(yè)”目前來源成謎，但是筆者注意到，有關(guān)“智本正業(yè)”配資和薦股的投訴至少在兩周前(也是天山生物第二次停牌前)就在一些自媒體中流傳。拋開該配資網(wǎng)站與上市公司天山生物是否有股權(quán)關(guān)聯(lián)的疑問，僅就其提供“配資+薦股”的操作而言，行為性質(zhì)已經(jīng)涉嫌股價操縱。

此外，深交所在全面排查天山生物等公司的交易情況中，也發(fā)現(xiàn)有些交易可能涉嫌新型股價操縱行為。

對于A股市場而言，股價操縱行為不僅意味著市場風(fēng)險的積累，更是收割投資者財(cái)富的鐮刀。當(dāng)然，股價操縱也是資本市場強(qiáng)監(jiān)管打擊的重點(diǎn)，新證券法已經(jīng)顯著提高了這種行為的違法成本。

筆者認(rèn)為，資本市場歡迎增量資金帶來活躍度和流動性，但前提是資金來源、路徑必須是合法合規(guī)的。包括上市公司、關(guān)鍵少數(shù)、投資者在內(nèi)的資本市場各方主體，必須堅(jiān)持合法合規(guī)的投資觀。只有資本市場生態(tài)健康發(fā)展，上市公司乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的行穩(wěn)致遠(yuǎn)、投資者的財(cái)富獲得感提升才有了真正的支撐。