加速破圈

9月22日，歡喜傳媒發布公告稱，公司已經于 2020 年 9 月 21 日，根據認購協議之條款向B站按認購價每股 1.48 港元配發及發行 346,626,954 股認購股份，總價為5.13億港元(約4.517億人民幣)。認購完成后，B站正式成為歡喜傳媒第四大股東。

根據官網信息，歡喜傳媒是一家影視內容投資、制作及新媒體播放平臺公司，由董平、寧浩、徐崢和項紹琨于2015年聯合創辦，并在香港聯交所上市。

截至目前，歡喜傳媒股東團隊中擁有7位華語電影圈重量級導演，包括寧浩、徐崢、張藝謀、王家衛、陳可辛、顧長衛、張一白等人，同時與賈樟柯、文雋、王小帥、劉心剛、李楊及陳大明等多位知名導演和制片人簽約，陣容相當豪華。

在電影行業的春天剛剛露頭時，行業相關的眾多企業都不好過，華誼兄弟、光線傳媒以及貓眼娛樂都公布了最為凄慘的半年報。

自然，身處行業中的歡喜傳媒同樣也在苦熬著這場寒冬。而如今B站的投資，對于歡喜傳媒來說，最直接的好處自然是資金。這次認購的金額約合人民幣4.5億元，這對于努力擺脫疫情寒冬的歡喜傳媒而言，無疑是一次輸血。

2015年至2018年，歡喜傳媒連年虧損，虧損額分別為9280萬港元、12.54億港元、9516萬港元、4.45億港元，直到2019年才實現盈利，凈利潤達到1.05億港元。2020年上半年，公司實現營收4.92億港元，較去年同期下滑54%，凈利潤為0.2億港元，同比下滑了94%。因受疫情影響，歡喜傳媒投資的多部電影需要延遲在院線上映，導致今年期內的電影院線上映收益大幅減少。

在B站與歡喜傳媒的合作聲明中表示，雙方達成合作后，B站將獲得歡喜傳媒旗下既有影視作品及新作的獨家外部播放權。

對此，B站公關負責人作出解釋：合作達成后，歡喜傳媒享有的所有獨家新媒體版權的影視內容，未來將只能用于歡喜傳媒集團旗下新媒體平臺“歡喜首映”以及嗶哩嗶哩平臺獨家播放。

此外，B站全資子公司還與歡喜傳媒全資子公司簽署了一份為期五年的業務合作協議。未來，雙方將在電影、電視劇等領域尋求更多的合作機會，并圍繞歡喜傳媒旗下影視IP進行衍生開發。

值得注意的是，今年初字節跳動就曾借《囧媽》牽手歡喜傳媒。對于渴望內容版權且又不差錢的字節跳動來說，此舉意味著未來五年內與歡喜傳媒再無緣合作。

內容焦慮

B站在三次元內容領域的內部布局早已開啟，無論是此前推出的自制紀錄片《人生一串》，還是年初舉辦的跨年晚會《二零一九最美的夜》，或是近日播出的自制綜藝《說唱新世代》，無一不體現了其拓寬內容邊界的決心。

在此之前，B站其實就已經大規模購入日劇和童年回憶系列的許多真人影視劇集。如《百鳥朝鳳》《斗牛》，《四百擊》等法國新浪潮電影，以及日劇《深夜食堂》《孤獨的美食家》，國產劇《大秦帝國之崛起》《大宋提刑官》，紀錄片《我在故宮修文物》《水果傳》等一批優質紀錄片的版權。

B站對于內容的焦慮，更深層的原因卻來自B站的用戶焦慮。

近年來B站在內容方面的不斷破圈，擴張內容版圖，換來了B站用戶在短時間內呈指數級增長。截至今年二季度，B站的月活用戶已經達到了1.716億，距離CEO陳睿關于B站今年達到兩億用戶的目標越來越近。

但是看似不錯的用戶表現，背后依舊存在問題。在B站破圈舉動不斷的二季度，用戶卻出現了環比0.5%的小幅下跌，平均月付費用戶數量也出現了首次環比下跌，這種情況難免會讓外部對B站花費大力氣的破圈行為是否值得產生質疑。

B站11周年，首頁Slogan更換為“你感興趣的視頻都在B站”，從這一點就足以窺見B站對內容覆蓋的變化。B站押注的是視頻賽道，為構建更完善的競爭力，B站必然需要大量引入長視頻版權、投入做自制。

此次投資歡喜傳媒的戰略合作帶動一系列長視頻內容的加入，宣告B站正式進軍綜合視頻領域，殺入“愛優騰”的腹地。

與此同時，“愛優騰”等也都試圖激勵UGC內容，試圖構建UGC中短視頻生態。

愛奇藝推出“隨刻版”，強調短視頻內容;6月，優酷對App進行重大改版，將短視頻等內容，以雙瀑布流的形式展現;騰訊視頻也在今年6月明確“賦能創作者”的UGC戰略。

版權“大坑”

雖然B站深陷虧損的旋渦，但是“愛優騰”等頭部企業的虧損程度遠超B站，對于整個長視頻行業，內容制作成本居高不下一直是個待解的難題。

以愛奇藝為例，第二季度愛奇藝的內容成本高達51億元，同比增加了2%，而整個二季度其營收為74億元，內容成本占總營收將近7成，成為愛奇藝盈利的主要負擔，該季度愛奇藝的虧損為14.38億元。

再看B站，雖然內容版權的支出可以加速其破圈，但如何補償其在版權上的巨額支出仍然沒有探索到出路。

二季度B站凈虧損為5.7億，同比擴大81%，繼續創下虧損新高。B站解釋稱主要由于B站APP和品牌相關的渠道和營銷費用增加，以及移動端游戲的促銷費用增長。而內容版權帶來的直接收益業務——廣告收入，在二季度僅占13%，約3.48億元。B站不包括運營支出的收入成本就已經超過20億元，而這項收入成本基本上是指版權采購、收購合作等。

值得注意的是，天然排斥廣告貼片的B站用戶，使得B站的營收無法像愛奇藝一樣聚焦在廣告收入上，因此開發付費用戶是B站為數不多的可以實現扭虧的重要一環。“無法想象B站有貼片廣告會是怎樣的場景，在能力范圍內，我們這些老粉都會買會員支持，畢竟B站要‘恰飯’的。不過隨著用戶的增加，B站二次元的氛圍已經不那么濃了，營銷號也變多了。”一位2012年注冊B站的老用戶對新金融記者表示。

以B站的調性，是否能與歡喜傳媒產生更好的協同效應，還需要時間驗證。

B站所擅長的UGC內容正是低成本、高互動性的領域。切入高成本領域，可能會讓B站的虧損更加嚴重。

“后浪”B站還在奔涌，未來越出圈，面臨的對手越多——斗魚虎牙合并后的游戲直播、優愛騰的長視頻，甚至與字節跳動的同場競技。