大盤(pán)持續(xù)震蕩考驗(yàn)市場(chǎng)信心，賺錢(qián)效應(yīng)下滑背后機(jī)會(huì)也更趨于集中。而在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)背后，券商對(duì)四季度的機(jī)會(huì)普遍看好科技 + 消費(fèi) 。 具體而言，半導(dǎo)體、國(guó)防軍工、新能源汽車等被頻繁推薦。投資者可在震蕩中逢低關(guān)注上述板塊中的龍頭標(biāo)的。

第三代半導(dǎo)體

產(chǎn)業(yè)鏈迎彎道超車機(jī)會(huì)

國(guó)家2030計(jì)劃和“十四五”國(guó)家研發(fā)計(jì)劃已明確第三代半導(dǎo)體是重要發(fā)展方向。與第一、二代半導(dǎo)體材料Si、GaAs不同，以GaN、SiC為代表的第三代半導(dǎo)體材料具有高頻、高效、高功率、耐高壓、耐高溫、抗輻射等特性，可以實(shí)現(xiàn)更好的電子濃度和運(yùn)動(dòng)控制，特別是在苛刻條件下備受青睞，在5G、新能源汽車、消費(fèi)電子、新一代顯示、航空航天等領(lǐng)域有重要應(yīng)用。

截止目前，A股公司已有45家確有第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，或已積累相關(guān)技術(shù)專利。華安證券分析師尹沿技指出，由于第三代半導(dǎo)體材料更為優(yōu)異，與國(guó)外差距相對(duì)較小，國(guó)家希望通過(guò)十四五規(guī)劃，把三代半導(dǎo)體提升至戰(zhàn)略高度，第三代半導(dǎo)體可能成為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展彎道超車機(jī)會(huì)。

國(guó)海證券分析師吳吉森認(rèn)為，一方面，第三代半導(dǎo)體下游應(yīng)用切中了“新基建”中5G基站、特高壓、新能源充電樁、城際高鐵交主要領(lǐng)域，另一方面，第三代半導(dǎo)體產(chǎn)品主要使用成熟制程工藝，在美國(guó)持續(xù)升級(jí)對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)封鎖的大環(huán)境中，第三代半導(dǎo)體有望成為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)突圍先鋒，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)將充分受益。建議投資者關(guān)注北方華創(chuàng)、華峰測(cè)控、中微公司;器件領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注斯達(dá)半導(dǎo)、捷捷微電、三安光電、聞泰科技、華潤(rùn)微，揚(yáng)杰科技等。

潛力股精選

北方華創(chuàng)(002371)進(jìn)一步加碼主業(yè)

公司主營(yíng)半導(dǎo)體裝備、真空裝備、新能源鋰電裝備及精密元器件業(yè)務(wù)。公司現(xiàn)有四大產(chǎn)業(yè)制造基地，營(yíng)銷服務(wù)體系覆蓋全球主要國(guó)家和地區(qū)。海通證券指出，2018年中國(guó)大陸市場(chǎng)設(shè)備投資額創(chuàng)歷史新高，達(dá)到128.2億美元，成為全球第二大的投資區(qū)域，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)大陸設(shè)備投資將增長(zhǎng)至170.6億美元，未來(lái)依然是全球設(shè)備投資的主要地區(qū)，中國(guó)集成電路裝備產(chǎn)業(yè)也將迎來(lái)一個(gè)“黃金時(shí)代”。公司非公開(kāi)發(fā)行募集資金約20億元將投入“高端集成電路裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“高精密電子元器件產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”的建設(shè)，進(jìn)一步加碼在高端集成電路設(shè)備領(lǐng)域的布局。

中微公司(688012)細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍者

公司日益提升的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)需求復(fù)蘇、本土晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)成熟、5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展為公司帶來(lái)的新機(jī)遇。相比于成熟發(fā)展階段的海外龍頭，公司正處于市場(chǎng)地位快速提升的高成長(zhǎng)階段，同時(shí)其突出的技術(shù)及研發(fā)實(shí)力在本土企業(yè)中稀缺度很高。雖然估值存在較高溢價(jià)，但作為中國(guó)高端裝備的“核心資產(chǎn)”，其投資價(jià)值仍值得關(guān)注。華泰證券指出，半導(dǎo)體設(shè)備需求及訂單向上拐點(diǎn)或已到來(lái)，2020年行業(yè)有望較快成長(zhǎng)，新增需求源自5G商用推動(dòng)全球存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)及中國(guó)大陸整體晶圓、封測(cè)產(chǎn)能擴(kuò)張，其中刻蝕、薄膜沉積設(shè)備受益程度較高，公司作為國(guó)產(chǎn)刻蝕設(shè)備領(lǐng)軍者有望受益。

捷捷微電(300623)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有基礎(chǔ)

公司深耕功率半導(dǎo)體行業(yè)25年，是國(guó)產(chǎn)晶閘管第一大供應(yīng)商。公司立足功率半導(dǎo)體，在晶閘管基礎(chǔ)上不斷拓展產(chǎn)品品類，公司有望隨著功率半導(dǎo)體的國(guó)產(chǎn)化替代加深實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速成長(zhǎng)。開(kāi)源證券指出，2019年中國(guó)的功率半導(dǎo)體市場(chǎng)達(dá)到 144.8億美元，主要市場(chǎng)份額為英飛凌、安森美、德州儀器等海外企業(yè)占據(jù)。MOSFET和IGBT作為功率半導(dǎo)體分立器件的最主要品種，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。2019年MOSFET占公司整體營(yíng)收的15%，公司通過(guò)定增項(xiàng)目加碼MOSFET、IGBT、新型片式元件、光電混合集成電路封測(cè)等產(chǎn)能建設(shè)，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下基礎(chǔ)。

三安光電(600703)拐點(diǎn)有望到來(lái)

公司2014年5月成立三安集成，正式涉足半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，填補(bǔ)了我國(guó)二代、三代化合物半導(dǎo)體砷化鎵/氮化鎵市場(chǎng)的空白，同時(shí)布局新興 Mini/ Micro-LED芯片產(chǎn)業(yè)。公司即使在行業(yè)低谷，也依舊保持領(lǐng)先整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率。申萬(wàn)宏源證券指出，三安集成業(yè)務(wù)與同期相比呈現(xiàn)積極變化，已取得國(guó)內(nèi)重要客戶的合格供應(yīng)商認(rèn)證，各個(gè)板塊已全面開(kāi)展合作，2019全年實(shí)現(xiàn)銷售收入2.41億元，同比增長(zhǎng)40.67%。當(dāng)前是公司利潤(rùn)率底部區(qū)間，行業(yè)供需改善拐點(diǎn)有望到來(lái)，長(zhǎng)期看好公司LED新需求及化合物半導(dǎo)體的發(fā)展。

國(guó)防軍工

行業(yè)邁入價(jià)值成長(zhǎng)階段

二季度業(yè)績(jī)明顯回暖后，國(guó)防軍工行業(yè)三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性依舊較高。可以看到，軍工行業(yè)計(jì)劃性更強(qiáng)、下游客戶軍方需求確定性更高、產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)封閉，科研生產(chǎn)的組織更加嚴(yán)密，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響相對(duì)較小。

有行業(yè)分析師指出，軍工板塊逐步邁入價(jià)值成長(zhǎng)階段，基本面研究的重要性將越來(lái)越重要，標(biāo)的股價(jià)走勢(shì)與基本面關(guān)聯(lián)度越來(lái)越高，自下而上選股將成為獲得超額收益的關(guān)鍵。橫向比較其它制造業(yè)，軍工行業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性。比較而言，部分國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)的裝備、部分滲透率顯著提升的產(chǎn)品、部分業(yè)務(wù)開(kāi)拓能力強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的企業(yè)需求增速將顯著領(lǐng)先于整個(gè)行業(yè)，選擇這類高成長(zhǎng)性的標(biāo)的是核心策略。

高景氣疊加改革持續(xù)推進(jìn)，國(guó)防軍工行業(yè)基本面持續(xù)向上的確定性強(qiáng)。國(guó)海證券分析師蘇立贊指出，建議關(guān)注景氣度高、確定性強(qiáng)、業(yè)績(jī)有望持續(xù)兌現(xiàn)的方向如主戰(zhàn)裝備上量、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、軍工信息化等，以及具有較強(qiáng)改革預(yù)期的相關(guān)標(biāo)的。具體來(lái)看，主戰(zhàn)裝備上量，一流軍隊(duì)建設(shè)需要大批先進(jìn)武器裝備的支撐，在裝備補(bǔ)短板和型號(hào)上量的過(guò)程中，主戰(zhàn)裝備龍頭及配套企業(yè)前景明確。建議關(guān)注中直股份、中航飛機(jī)、洪都航空、中航沈飛、中航機(jī)電等。航空發(fā)動(dòng)機(jī)方面，隨著新裝和替換需求旺盛，預(yù)計(jì)未來(lái)十年國(guó)內(nèi)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)數(shù)百億美元。建議關(guān)注航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)科技、航發(fā)控制、華伍股份、鋼研高納等。

潛力股精選

中直股份(600038)有資金注入預(yù)期

公司是直升機(jī)制造龍頭，我國(guó)軍用直升機(jī)總量?jī)H為美國(guó)的1/6，直-20作為中型通用機(jī)型，參考“黑鷹”系列直升機(jī)在美軍作為主力機(jī)型的裝備比例，保守估計(jì)市場(chǎng)空間達(dá)680架。直-20有望加速列裝，公司作為部件供應(yīng)商將持續(xù)受益。開(kāi)源證券指出，航空工業(yè)集團(tuán)直升機(jī)板塊仍有哈飛集團(tuán)、昌飛集團(tuán)的總裝直升機(jī)整機(jī)與試飛業(yè)務(wù)、直升機(jī)運(yùn)營(yíng)及維修業(yè)務(wù)以及中航直升機(jī)設(shè)計(jì)研究所(602所)等資產(chǎn)在上市公司體外，資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)優(yōu)質(zhì)。考慮到同類資產(chǎn)合并仍是大勢(shì)所趨，未來(lái)公司體外資產(chǎn)的有望注入將帶來(lái)上市公司盈利規(guī)模的提升和關(guān)聯(lián)交易削減所致的盈利能力增強(qiáng)。

中航機(jī)電(002013)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)明確

公司背靠航空工業(yè)集團(tuán)，2012年以來(lái)經(jīng)過(guò)多次資產(chǎn)重組和整合，成為航空工業(yè)集團(tuán)旗下航空機(jī)電系統(tǒng)的專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺(tái)，航空機(jī)電產(chǎn)品是公司最主要的業(yè)務(wù)。華創(chuàng)證券指出，公司航空機(jī)電產(chǎn)品有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，隨著更加聚焦航空機(jī)電主業(yè)以及不良資產(chǎn)的剝離，公司盈利能力預(yù)計(jì)將有所提高，毛利率或?qū)⒂兴纳疲陂g費(fèi)用率預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)略有下降。同時(shí)公司目前作為航空工業(yè)集團(tuán)下屬航空機(jī)電系統(tǒng)專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺(tái)的地位明確，體外尚有武漢儀表、609所和610所等優(yōu)質(zhì)企事業(yè)單位資產(chǎn)，未來(lái)資產(chǎn)整合仍可預(yù)期，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入將進(jìn)一步提升公司的質(zhì)量。

航發(fā)動(dòng)力(600893)受益龐大市場(chǎng)需求

公司是國(guó)內(nèi)唯一軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品涵蓋渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類的企業(yè)，是三代主戰(zhàn)機(jī)型發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)內(nèi)唯一供應(yīng)商。全年業(yè)績(jī)?cè)诰o密的生產(chǎn)交付節(jié)奏下仍將保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng)。中信建投證券指出，我國(guó)軍機(jī)正處于更新?lián)Q代階段，老舊機(jī)型換發(fā)與新機(jī)列裝需求日益旺盛。大涵道比航發(fā)實(shí)行軍民兩用為未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，公司現(xiàn)有技術(shù)或產(chǎn)品進(jìn)軍民用市場(chǎng)亦可期待，預(yù)計(jì)未來(lái)20年，我國(guó)民用市場(chǎng)航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求約為400億美元。公司作為中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)整機(jī)上市平臺(tái)，將直接受益于軍民機(jī)龐大市場(chǎng)需求與政策資金紅利，我們強(qiáng)烈看好公司未來(lái)發(fā)展前景。

華伍股份(300095)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)

公司是軍機(jī)和航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈重要配套企業(yè)，受益于主戰(zhàn)裝備上量，軍工任務(wù)飽滿，相關(guān)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。2020年上半年公司航空零部件業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)109%，業(yè)務(wù)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。隨著主機(jī)廠規(guī)模不斷擴(kuò)張，公司迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇，且公司正推進(jìn)飛機(jī)零部件產(chǎn)能建設(shè)，配套層次有望提升至飛機(jī)零部件。國(guó)海證券指出，軍品方面，下游主機(jī)廠需求旺盛，公司訂單飽滿，軍工業(yè)務(wù)有望加速放量。民品方面，公司工業(yè)制動(dòng)器快速增長(zhǎng)，特別是風(fēng)電制動(dòng)器高速增長(zhǎng)，風(fēng)電搶裝過(guò)后仍有望保持較快增長(zhǎng);軌交制動(dòng)器有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

新能源汽車

市場(chǎng)數(shù)據(jù)持續(xù)向好

從之前中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的8月我國(guó)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來(lái)看，8月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為10.6萬(wàn)輛和10.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)17.7%和25.8%，新能源汽車產(chǎn)銷量同比保持快速增長(zhǎng)。可以看到，2020年上半年新能源汽車市場(chǎng)恢復(fù)表現(xiàn)低于行業(yè)總體水平。下半年隨著更多新車型的投放、新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)以及地方政府對(duì)新能源汽車消費(fèi)的支持，新能源汽車市場(chǎng)將持續(xù)向好。

之前工信部修改雙積分管理辦法，明確2021-2023年新能源汽車積分比例要求分別為14%、16%、18%，并增加引導(dǎo)傳統(tǒng)乘用車節(jié)能措施、完善新能源汽車積分靈活性措施、豐富了關(guān)聯(lián)企業(yè)認(rèn)定條件等，促進(jìn)新能源及節(jié)能汽車的共同快速發(fā)展，利好節(jié)能技術(shù)領(lǐng)先、新能源發(fā)展較快的技術(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)及相關(guān)供應(yīng)鏈。

看好產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期成長(zhǎng)，布局細(xì)分行業(yè)龍頭。西部證券分析師王冠橋指出，我國(guó)新能源汽車規(guī)劃和規(guī)模領(lǐng)跑全球，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈同步成長(zhǎng)。核心零部件如熱管理、減速器等領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商有望打破海外固有配套格局。建議關(guān)注三花智控、先導(dǎo)智能、精鍛科技。電池產(chǎn)業(yè)鏈逐漸復(fù)蘇，龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)，四大材料國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商有望充分受益，建議關(guān)注寧德時(shí)代、璞泰來(lái)。鋰價(jià)格磨底，電池級(jí)碳酸鋰基本逼近鋰輝石生產(chǎn)成本，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著高成本的產(chǎn)能的不斷出清和新能源汽車需求的持續(xù)增長(zhǎng)，鋰產(chǎn)品價(jià)格有望逐步回暖。看好鋰行業(yè)龍頭公司贛鋒鋰業(yè)。

潛力股精選

三花智控(002050)盈利增長(zhǎng)空間打開(kāi)

公司是全球制冷部件的龍頭企業(yè)，成立三十年來(lái)一直專注于生產(chǎn)和研發(fā)熱冷轉(zhuǎn)換、智能控制的環(huán)境熱管理核心零部件。華金證券指出，2017年公司將三花汽零業(yè)務(wù)并表，開(kāi)始布局新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)。公司汽零產(chǎn)品的客戶質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)，現(xiàn)在已相繼成為特斯拉、沃爾沃、戴姆勒、比亞迪、吉利、蔚來(lái)汽車等新能源汽車廠商的一級(jí)供應(yīng)商，現(xiàn)有的新能源訂單業(yè)務(wù)也會(huì)集中在2020年開(kāi)始放量。作為特斯拉供應(yīng)商，公司盈利能力將直接受益于國(guó)產(chǎn)Model 3 銷量的提升，而且隨著Model Y車型的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快，將繼續(xù)開(kāi)啟公司的盈利增長(zhǎng)空間。

寧德時(shí)代(300750)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步凸顯

公司主營(yíng)新能源汽車動(dòng)力電池，2019年全球市占率達(dá)28%。憑借成本和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，公司積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，未來(lái)市占率有望進(jìn)一步提升。公司還積極布局儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上下游，未來(lái)有望率先步入儲(chǔ)能發(fā)展的快車道。隨著新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)力提升，預(yù)計(jì)到2025年動(dòng)力電池需求量約1013GWh。新時(shí)代證券指出，公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)方面，相比LGC等國(guó)際廠商，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)為正。客戶方面，公司成功開(kāi)拓了特斯拉、大眾、奔馳、寶馬等國(guó)際一流整車廠，反映出公司強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。隨著動(dòng)力電池不斷降本，未來(lái)公司的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步凸顯。

先導(dǎo)智能(300450)產(chǎn)品市占率第一

公司以薄膜電容器設(shè)備起家，2008年切入鋰電設(shè)備市場(chǎng)，核心設(shè)備鋰電池卷繞機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)60%以上，穩(wěn)居行業(yè)第一。2017年收購(gòu)珠海泰坦新動(dòng)力后，可提供前中后段整線生產(chǎn)設(shè)備，公司客戶包括松下、索尼、三星 SDI、LG 化學(xué)、特斯拉、CATL、比亞迪等全球知名企業(yè)。申萬(wàn)宏源證券指出，公司擬定增25 億元用于產(chǎn)能提升，寧德時(shí)代將全額認(rèn)購(gòu)，交易完成后CATL將持有公司7.29%股權(quán)，成為公司戰(zhàn)略投資者。引入寧德時(shí)代將極大提高公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的確定性，伴隨CATL擴(kuò)產(chǎn)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性再次被打開(kāi)，鋰電設(shè)備龍頭蓄勢(shì)待發(fā)。

贛鋒鋰業(yè)(002460)深度綁定特斯拉等

公司從中游鋰化合物制造起步，后進(jìn)軍上游鋰資源，加速拓展下游鋰電池生產(chǎn)，目前已形成垂直整合的業(yè)務(wù)模式。覆蓋上游鋰資源開(kāi)發(fā)、中游鋰鹽深加工以及金屬冶煉、下游鋰電池制造及退休鋰電池綜合回收利用等多個(gè)方面。多個(gè)業(yè)務(wù)板塊間通過(guò)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升資源利用率，公司營(yíng)運(yùn)效率及盈利能力。華安證券指出，目前公司氫氧化鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3.1萬(wàn)噸，為滿足近期市場(chǎng)對(duì)電池級(jí)氫氧化鋰的需求，公司通過(guò)發(fā)揮自身柔性生產(chǎn)線優(yōu)勢(shì)，持續(xù)釋放產(chǎn)能，2019 年氫氧化鋰產(chǎn)能利用率高達(dá)99.39%。深度綁定特斯拉、德國(guó)寶馬、大眾等歐美終端車企，氫氧化鋰銷售未來(lái)可期。