下半年醫(yī)藥主題基金集體“啞火”，使得公募業(yè)績格局重塑。隨著基金年度排位賽進(jìn)入沖刺階段，冠軍候選基金將如何操作引發(fā)關(guān)注。

誰將問鼎公募基金2020年度冠軍寶座?

未到最后一刻，答案仍是未知數(shù)。

短短數(shù)日內(nèi)，年內(nèi)“冠軍基金寶座”再度易主。數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，農(nóng)銀工業(yè)4.0混合基金以110.56%的年內(nèi)收益率暫列第一名，超越了之前領(lǐng)先的廣發(fā)高端制造。而此前群雄并起的醫(yī)藥基金，只有2只躋身TOP10。

隨著四季度拉開序幕，基金年度排位賽進(jìn)入沖刺階段。“冠軍候選基”將如何操作?多位基金掌舵人向《國際金融報(bào)》記者揭曉答案。

前十排位賽再洗牌

2020年公募基金的開端，以醫(yī)藥主題獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷為起點(diǎn)。上半年，醫(yī)藥主題基金幾乎霸屏業(yè)績榜，一季度和二季度將TOP10盡收囊中。最“高光”之時(shí)，TOP100的基金中，近八成是醫(yī)藥主題。

這場(chǎng)排位賽在8月份迎來第一個(gè)拐點(diǎn)。醫(yī)藥板塊高位回調(diào)之際，8月13日，長城環(huán)保主題力壓招商國證生物醫(yī)藥，以92.33%的收益率登上榜首。在之后很長一段時(shí)間里，廖瀚博管理的長城環(huán)保主題和長城久鼎占據(jù)著基金業(yè)績榜前兩名。

醫(yī)藥主題基金集體“啞火”，使得公募業(yè)績格局重塑。機(jī)會(huì)當(dāng)前，你追我趕。長城環(huán)保主題來之不易的第一名，在9月28日被廣發(fā)高端制造以0.54%的微弱優(yōu)勢(shì)反超。

隨著四季度拉開序幕，基金年度排位賽進(jìn)入沖刺階段，戰(zhàn)況激烈。在短短數(shù)日內(nèi)，前十位的排名再次洗牌，農(nóng)銀工業(yè)4.0混合、農(nóng)銀研究精選混合超越了廣發(fā)高端制造，躍居前兩位。

“根據(jù)前三季度的業(yè)績表現(xiàn)，基金經(jīng)理通常會(huì)采取不同的操作手法。”一位公募人士告訴《國際金融報(bào)》記者，如果前三季度業(yè)績排名遙遙領(lǐng)先，或是排名“比上不足比下有余”，基金經(jīng)理操作就會(huì)比較保守，主要目的在于保住排名，因此不太會(huì)去冒險(xiǎn);如果業(yè)績和前幾名的基金咬得很緊，或是基金排名墊底，為了沖擊冠軍寶座或是擺脫末尾排名，操作就會(huì)比較激進(jìn)。

公募基金的年度排名大局未定，“冠軍候選基”戰(zhàn)況膠著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月15日，業(yè)績排名前十的基金中，農(nóng)銀匯理基金占3只，廣發(fā)基金占2只，長城基金占2只，融通、招商、工銀瑞信基金各占1只。

整體來看，TOP10的基金首尾業(yè)績相差16.6個(gè)百分點(diǎn)。誰將問鼎冠軍寶座，答案仍是未知數(shù)。

基金經(jīng)理解讀投資策略

作為“冠軍候選基”，TOP10的動(dòng)向廣受關(guān)注。四季度如何操作?投資機(jī)會(huì)在哪里?排名居前的基金掌舵人向《國際金融報(bào)》記者揭曉了答案。

農(nóng)銀匯理3只躋身TOP10的基金排名靠前，均由基金經(jīng)理趙詣管理。這位傾向于“在更長的賽道中，選取更確定的馬”的基金經(jīng)理表示，經(jīng)過接近2個(gè)月的調(diào)整分化，市場(chǎng)已處于一個(gè)再平衡階段，未來市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)更加均衡，意味著各領(lǐng)域優(yōu)秀的公司都存在機(jī)會(huì)，因此，會(huì)更聚焦于好行業(yè)里的好公司。

趙詣告訴記者，在基本面未出現(xiàn)明顯變化的情況下，整體配置方向不會(huì)出現(xiàn)特別大的變化，仍會(huì)圍繞“科技+消費(fèi)”進(jìn)行配置。

“四季度可能更多是處于承上啟下，為明年逐步布局的一個(gè)階段。”趙詣提到，整體更加關(guān)注有“增量”的方向：一是技術(shù)進(jìn)步帶來需求提升的方向，包括新能源和5G應(yīng)用;二是在“國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”定調(diào)下的國產(chǎn)替代、補(bǔ)短板的方向，尤其是以航空發(fā)動(dòng)機(jī)、半導(dǎo)體為主的高端制造業(yè)。

暫列第三的廣發(fā)高端制造，由孫迪和鄭澄然兩位基金經(jīng)理掛帥。鄭澄然預(yù)計(jì)，四季度市場(chǎng)整體呈震蕩趨勢(shì)，但會(huì)有結(jié)構(gòu)性行情，因此看好新能源和科技兩大方向。

他認(rèn)為，宏觀層面的流動(dòng)性以及微觀企業(yè)層面的盈利，是四季度影響市場(chǎng)的兩大核心因素。目前看來，兩個(gè)因素都比較平穩(wěn)。從政策面來看，今年是“十三五規(guī)劃”的收官之年，“十四五規(guī)劃”將會(huì)是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，有望成為四季度投資主旋律。

長城環(huán)保主題混合基金和長城久鼎混合基金在8月份“一戰(zhàn)而紅”，如今暫列榜單第五和第九位。基金經(jīng)理廖瀚博表示，四季度將延續(xù)過往的投資策略，堅(jiān)持自下而上、精選個(gè)股、逆向投資的思路。

“成長創(chuàng)造價(jià)值，優(yōu)質(zhì)成長股的業(yè)績?cè)鲩L是我們投資收益的核心來源。”廖瀚博認(rèn)為，盡管優(yōu)質(zhì)成長股的估值普遍處于相對(duì)高位，反映今明兩年業(yè)績高增長的預(yù)期，但是從長期看，以高增長消化高估值，從兩到三年的維度，依然能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造較好的回報(bào)。

關(guān)于四季度的投資機(jī)會(huì)，他看好長期成長有空間、短期邊際有變化的細(xì)分領(lǐng)域，具體包括光伏、新能源汽車、工控、裝配式建筑、軍工、免稅等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

融通醫(yī)療保健行業(yè)混合基金暫列第六位。其掌舵人蔣秀蕾表示，四季度將延續(xù)前三季度的主要投資思路，即“白馬+成長”的投資策略，主要重倉醫(yī)療保健行業(yè)高景氣度賽道，如創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療(002173)器械、創(chuàng)新疫苗、CXO、連鎖藥店、醫(yī)療服務(wù)上的龍頭公司，階段性根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好高低，適當(dāng)參與小市值公司的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)。

他仍然看好四季度醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，“八九月份的回調(diào)，主要跟整體市場(chǎng)流動(dòng)性回收和醫(yī)藥行業(yè)上半年因?yàn)橐咔槔鄯e漲幅過高有關(guān)，但行業(yè)基本面是健康的，且大部分龍頭公司中報(bào)業(yè)績超預(yù)期，整體趨勢(shì)仍然向上。”

羅世鋒管理的諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)和諾德周期策略，分別位列基金業(yè)績榜第12名和第14名。據(jù)其介紹，在四季度資產(chǎn)配置上，會(huì)將中長期行業(yè)的成長空間、競(jìng)爭(zhēng)格局等因素與中短期行業(yè)的景氣度、業(yè)績?cè)鏊俸凸乐邓降纫蛩叵嘟Y(jié)合，且更多是以中長期視角來配置資產(chǎn)。

落實(shí)到投資上，仍維持以食品飲料、醫(yī)療保健、家電等大消費(fèi)行業(yè)為主導(dǎo)，以消費(fèi)電子、光伏、新能源汽車等科技及高端制造行業(yè)為輔助。