當(dāng)“天津狗不理”還陷于前段時(shí)間的消費(fèi)者投訴風(fēng)波時(shí)，另一個(gè)包子品牌巴比食品卻已悄然摘得上市桂冠。近日，中飲巴比食品股份有限公司(下稱巴比食品)正式登陸A股，領(lǐng)跑于慶豐包子和天津狗不理等行業(yè)內(nèi)，成為行業(yè)內(nèi)第一支上市股。“包子第一股”最終花落巴比食品!

從夫妻早餐店到上市企業(yè)，小包子的市場(chǎng)究竟多大?作為首登二級(jí)市場(chǎng)的巴比食品，在未來發(fā)展過程中又將面臨怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)呢?事實(shí)上，全國化是巴比食品目前面臨的主要難題。對(duì)此，巴比食品向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示：“未來將通過兼并收購以及發(fā)力電商來加速全國化”不過，業(yè)內(nèi)專家卻向記者指出：“對(duì)于巴比食品來說，相比起收購，或許將自身標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品冷鏈配送到全國各地相應(yīng)的超市去擴(kuò)張會(huì)比較容易一些。”

“包子鋪”帶來10億營(yíng)收，市值突破66億

根據(jù)最新招股書，巴比食品此次IPO擬公開發(fā)行6200萬股，擬募資7.44億元。本次發(fā)行募資扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬將拿出3.47億重點(diǎn)投資巴比食品智能化廠房和生產(chǎn)線及倉儲(chǔ)系統(tǒng)。

做包子也能做到上市?巴比食品究竟是一家怎樣的公司呢?

公開資料顯示，中飲巴比成立于2010年，主要從事中式面點(diǎn)速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是一家“連鎖門店銷售為主，團(tuán)體供餐銷售為輔”的中式面點(diǎn)速凍食品制造企業(yè)。公司產(chǎn)品則可分為包子、饅頭、粗糧點(diǎn)心、餡料以及粥品飲品等，共計(jì)近百余種產(chǎn)品。

渠道方面，截至2019年6月底，中飲巴比擁有15家直營(yíng)店、2784家加盟門店，以加盟店銷售為主，直營(yíng)店及團(tuán)餐銷售等相結(jié)合作為主要營(yíng)銷體系。

如此龐大的門店體量也給巴比食品帶來了較為亮眼的數(shù)據(jù)。據(jù)招股書介紹，2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為8.67億元、9.90億元、10.64億元，凈利潤(rùn)分別為1.13億元、1.43億元和1.54億元。

業(yè)績(jī)向好的同時(shí)，巴比食品所處的行業(yè)前景也十分可觀。

獨(dú)立市場(chǎng)研究咨詢公司英敏特曾在一份關(guān)于中國早餐消費(fèi)報(bào)告中預(yù)測(cè)，中國消費(fèi)者早餐食品總消費(fèi)將于2021年增至1.948萬億元。屆時(shí)，在外食用早餐市場(chǎng)銷售額預(yù)計(jì)也將突破8400億元。

種種利好情況似乎給予了投資者一定信心。自上市首日股價(jià)暴漲44%，之后連續(xù)四個(gè)交易日巴比食品迎來4個(gè)漲停板，截至16日收盤，報(bào)價(jià)26.83元/股，總市值達(dá)66.54億元。可見，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)可度還可以。

競(jìng)爭(zhēng)層面來看，巴比食品曾在招股書中提到，公司的主要競(jìng)對(duì)為慶豐餐飲、三全食品(002216,股吧)、千味央廚、南京青露、上海早陽及甘其食。藍(lán)鯨記者了解到，相比之下，巴比食品的凈利率確實(shí)高于另外幾家公司，不過，除了后三家之外，其余幾家公司的業(yè)務(wù)模式或產(chǎn)品類型均與巴比食品存在著或多或少的差異。而僅對(duì)比與公司形態(tài)最相似的南京青露、上海早陽及甘其食這三家，巴比食品在連鎖門店數(shù)量上也處于領(lǐng)先地位。

中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)藍(lán)鯨記者表示，目前來說，線下是巴比食品最大的優(yōu)勢(shì)，之后隨著整個(gè)早餐經(jīng)濟(jì)不斷的深化以及擴(kuò)容，巴比食品應(yīng)該還有比較大的增長(zhǎng)前景。

區(qū)域品牌全國化之路任重道遠(yuǎn)，收購未必為最佳方式

巴比食品線下體量縱然龐大，不過放在地圖上來看，仍未跳脫區(qū)域品牌的調(diào)性。

據(jù)了解，巴比食品以最優(yōu)冷鏈配送距離作為輻射半徑。距離公司配送中心半徑350公里范圍以內(nèi)，均滿足配送條件。但目前公司僅在上海、廣州、天津建立了現(xiàn)代化生產(chǎn)基地，門店布局仍然受限于運(yùn)輸半徑。

巴比食品也在招股書中坦言，公司線下門店主要集中在上海、江蘇、浙江及廣東等地區(qū)，北京等市場(chǎng)仍處于初步研發(fā)階段，銷售區(qū)域較集中，一定程度上制約了公司未來業(yè)務(wù)的發(fā)展。

那么，未來將如何突破競(jìng)爭(zhēng)和區(qū)域特征把天花板打開，從而推進(jìn)自身全國化之路呢?巴比食品向藍(lán)鯨記者透露，一方面計(jì)劃通過收購兼并一些在市場(chǎng)區(qū)域、銷售渠道等方面能夠?qū)拘纬蓛?yōu)勢(shì)補(bǔ)充的企業(yè)，進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)布局，擴(kuò)大公司的銷售規(guī)模和市場(chǎng)份額。另一方面，構(gòu)建和強(qiáng)化線上電商入口，建立基于消費(fèi)者的大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，形成強(qiáng)大銷售平臺(tái)，逐步將業(yè)務(wù)拓展至全國。同時(shí)加強(qiáng)自有電子商務(wù)平臺(tái)建設(shè)，進(jìn)一步提升消費(fèi)者購物體驗(yàn)、增加用戶，為線上銷售打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，在To B業(yè)務(wù)層面，巴比食品團(tuán)餐業(yè)務(wù)的銷售金額及占比均在逐年增加。未來，巴比食品將根據(jù)以往銷售情況以及客戶對(duì)產(chǎn)品認(rèn)可度的分析，繼續(xù)發(fā)揮原有的銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并參考團(tuán)餐銷售成功經(jīng)驗(yàn)，挖掘及發(fā)揮市場(chǎng)潛力，提高市場(chǎng)占有率。

愿景是好的，不過對(duì)于實(shí)現(xiàn)這一愿景的方式，北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)賴陽卻有著不同的看法。他認(rèn)為，對(duì)于巴比食品來說，相比起收購，或許將自身標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品冷鏈配送到全國各地相應(yīng)的超市去擴(kuò)張會(huì)比較容易一些。在他看來，這類餐飲行業(yè)如果冒然收購其他區(qū)域的品牌，很可能會(huì)面臨一些問題，比如受到地域口味差異化的影響。

“若收購后依然保留被收購品牌的原有形態(tài)和口味，那么意味著公司會(huì)涉及對(duì)多品牌、多品類的管理，但由于跨區(qū)域的情況存在，總部對(duì)于當(dāng)?shù)氐南M(fèi)習(xí)慣及需求沒有切身體會(huì)，管理起來難度會(huì)比較大;另一種是收購后統(tǒng)一使用巴比食品自身品牌，但口味保留當(dāng)?shù)靥厣@樣的方式也會(huì)使公司給消費(fèi)者留下混亂的品牌印象，且也會(huì)存在對(duì)不同區(qū)域口味的把握難題;反之若堅(jiān)持品牌、口味均與巴比食品保持一致，那么產(chǎn)品在其他區(qū)域的銷售效果則并不一定很理想。所以收購還需慎重，可以考慮先從商超線上渠道去推進(jìn)。”賴陽表示。

對(duì)于餐飲連鎖品牌來說，全國化拓展意味著對(duì)供應(yīng)鏈把控的要求也更高。對(duì)此，巴比食品似乎早有準(zhǔn)備，據(jù)公司介紹，未來將從信息化系統(tǒng)的完善、新工廠及冷鏈配送體系建設(shè)幾方面著手，來保證公司管理及時(shí)高效、提高產(chǎn)品覆蓋區(qū)域，同時(shí)構(gòu)建一個(gè)“緊鄰門店、統(tǒng)一管理、快捷供應(yīng)、最大化保質(zhì)保鮮”的全方位供應(yīng)鏈體系。

對(duì)此，蘇寧金融研究院特約研究員何南野表達(dá)了肯定態(tài)度。他表示，首先強(qiáng)化信息系統(tǒng)建立，可以實(shí)現(xiàn)資源的更優(yōu)化調(diào)配，其次，在核心城市設(shè)立輻射范圍廣的工廠，能幫助減少食品運(yùn)營(yíng)距離，增加食品的新鮮感，再者，建立完善的供應(yīng)配送體系能實(shí)現(xiàn)對(duì)渠道的充分把控，以此可以更好的保障食品質(zhì)量。在他看來，巴比食品提出的這三個(gè)措施，是成熟消費(fèi)類企業(yè)，包括京東等電商企業(yè)的常規(guī)做法，得到了商業(yè)界的普遍認(rèn)同，在落地性方面也具有很好的操作性。

拓展全國、提高市占的想法是好的，供應(yīng)鏈保障的規(guī)劃也是完善的。不過收購計(jì)劃是否最佳、供應(yīng)鏈保障措施落地是否有效還有待時(shí)間和資本的檢驗(yàn)。未來，巴比食品能否像自身所描繪的那樣，實(shí)現(xiàn)突破區(qū)域，走向全國的目標(biāo)，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。