Wind數據顯示，截至今年三季度末，申萬菱信基金旗下分級基金管理規模合計為103.12億元，而該公司管理規模為534.66億元，占比為19.29%

在經歷短暫“輝煌”之后，分級基金正在走向消亡。此前，借著這股“東風”部分基金公司管理規模實現彎道超車，而當下不得不再次面臨轉型，申萬菱信基金管理有限公司(下稱申萬菱信基金)正是其中之一。

11月2日，申萬菱信基金旗下申萬菱信中證申萬證券、申萬菱信深證成指分級兩只基金發布整改的提示性公告。公告內容顯示，上述兩只產品均于10月30日發布持有人大會會議情況公告顯示，持有人大會未達到法定的會議召開條件，于2020年底完成本基金的整改,取消分級運作機制，將產品A份額、B份額按照基金份額參考凈值折算為上述兩只產品份額。屆時，基金管理人將修改基金合同并就取消分級運作的安排進行公告。

同一天，申萬菱信基金再次發布了申萬菱信醫藥生物、申萬菱信中證軍工整改的提示性公告。公告內容與申萬菱信中證申萬證券、申萬菱信深證成指分級兩只基金發布整改的提示性公告大致相同。

而正在走向消亡的分級基金管理規模又如何?Wind數據顯示，截至今年三季度末，申萬菱信基金旗下分級基金管理規模合計為103.12億元，而該公司管理規模為534.66億元，占比19.29%。

分級基金清理整頓

據了解，公募基金行業首只分級基金成立于2007年，因上市溢價可進行套利、分級A收益穩定等特點，一時風光無限。然而，分級基金風險暴露后，監管層針對該類型基金出臺了諸多政策，直至2018年6月，監管層要求基金公司拿出分級基金整改計劃，分級基金按照份額不同分批整改，總份額在3億份以下的要在2019年6月底前完成清理，總份額在3億份以上的要在2020年底前完成清理。

距離最后期限僅有兩個月時間，分級基金整改步伐加快，各家基金公司緊羅密布地召開旗下分級基金的持有人大會，不過持有人大會召開失敗的情況也屢見不鮮。

11月2日，申萬菱信中證申萬證券基金整改的提示性公告顯示，管理人于10月30日的持有人大會會議情況公告顯示，持有人大會未達到法定的會議召開條件。根據《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》的要求，于2020年底完成本基金的整改,取消分級運作機制,將證券A份額與證券B份額按照基金份額參考凈值折算為申萬證券份額。屆時，基金管理人將修改基金合同并就取消分級運作的安排進行公告。

不僅如此，該公司旗下申萬菱信深證成指分級同樣遭遇了基金份額持有人大會召開失敗的挫折，后續處理方式，則與申萬菱信中證申萬證券相同。

此外，申萬菱信基金于11月2日再次發布申萬菱信醫藥生物、申萬菱信中證軍工整改的提示性公告。公告顯示，兩只基金持有人大會均未達到法定的會議召開條件，因此將取消分級運作機制,將產品A份額與B份額按照基金份額參考凈值折算為兩只產品份額。屆時，基金管理人將修改基金合同并就取消分級運作的安排進行公告。

而申萬菱信電子行業則已到整改后半程。11月2日，申萬菱信基金發布《關于申萬菱信中證申萬電子行業投資指數(4342.883,115.49,2.73%)分級證券投資基金實施轉型的提示性公告》顯示，該基金轉型實施前的選擇期為自2020年10月9日起，至2020年11月6日止。對于在選擇期內未作出選擇的基金份額持有人，其持有的申萬電子份額、申萬電子A份額與申萬電子B份額將在份額轉換基準日，即2020年11月9日進行轉換，最終轉換為申萬菱信中證申萬電子行業投資指數型證券投資基金(LOF)之A類基金份額。

除了正在整改的分級基金，申萬菱信中證環保產業指數(1693.5315,9.81,0.58%)分級已完成轉型，由分級基金轉型為LOF基金。

根據實施轉型的提示性公告披露，該基金轉型實施前的選擇期自2020年9月14日起，至2020年10月20日止，對于在選擇期內未作出選擇的基金份額持有人，其持有的申萬環保份額、申萬環保A份額不申萬環保B份額將在份額轉換基準日，即2020年10月21日進行轉換，最終轉換為申萬菱信中證環保產業指數型證券投資基金(LOF)之A類基金份額。

步入發展瓶頸?

公開資料顯示，申萬菱信基金成立于2004年1月份，其在2014年“嘗鮮”分級基金——申萬菱信中證申萬證券，該基金規模在2015年一季度末達到峰值，為462億元。

此后，申萬菱信中證申萬證券規模一路縮水。2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、今年三季度末，該基金規模分別為79億元、47億元、27億元、35億元、43.89億元。盡管如此，申萬菱信中證申萬證券仍是該公司旗下規模最大的權益類基金。

分級基金落寞后，申萬菱信基金一直沒有找到新的增長點。近兩年，公募基金發行市場持續火爆，申萬菱信基金新產品亦頻繁現身。Wind數據顯示，自去年以來到今年三季度末，該公司已累計成立申萬菱信安泰豐利A/C、申萬菱信安泰瑞利中短債A/C、申萬菱信量化對沖策略等10只基金(各類份額合并計算)及申萬菱信貨幣E、申萬菱信中證500優選增強C、申萬菱信滬深300價值C、申萬菱信中證500指數增強C、申萬菱信中小板C、申萬菱信滬深300指數(4941.100,55.38,1.13%)(4940.8762,55.16,1.13%)增強C。

隨著新基金的不斷成立，申萬菱信基金管理規模亦有所增長。Wind數據顯示，截至今年三季度末，該公司管理規模為534.66億元，較去年同期的271.52億元增長了263.14億元。

值得注意的是，截至今年三季度末，該公司旗下貨幣型基金、股票型基金、混合型基金、債券型基金規模分別為128.63億元、176.38億元、108.61億元、108.28億元，較去年同期分別增長56.06億元、45.19億元、55.93億元、93.21億元。

對此，申萬菱信基金表示，公司產品發行主要是為了滿足客戶需求以及公司發展需要。基金C類份額發行渠道與A類份額不同，目前公司持續營銷的重點仍然是A類份額。后續公司會根據公司業務發展目標、產品定位以及客戶需要，在取得已有成績的基礎上，持續推動各項業務的發展以及產品規模的增長。

《投資時報》研究員還注意到，盡管目前申萬菱信旗下股票型基金管理規模暫居第一，不過以指數型基金為主，普通股票型基金僅有申萬菱信量化小盤、申萬菱信行業輪動、申萬菱信智能驅動、申萬菱信創業板量化精選4只產品，管理規模合計為25.38億元。

此外，成立于今年6月29日的申萬菱信創業板量化精選在已發布的今年三季報中各項數據并不理想。基金季報顯示，在今年三季度，該基金本期利潤虧損，金額為512.47萬元。此外，報告期內，該基金份額凈值表現為-1.41%，同期業績基準表現為8.81%。

相較于申萬菱信創業板量化精選單季度業績表現欠佳，同為量化產品的申萬菱信量化小盤中長期業績平平。Wind數據顯示，截至10月30日，該基金今年以來、近一年、近兩年、近三年的凈值增長率分別為25.33%、32.96%、66.67%、26.45%，同類排名分別為318/407、310/391、275/331、212/254。

除此之外，截至10月30日，申萬菱信安鑫回報C成立已有5年時間，不過該基金各階段凈值增長率表現差強人意。該基金今年以來、近一年、近兩年、近三年的凈值增長率分別為16.05%、19.03%、27.97%、22.5%，同類排名分別為1296/1898、1340/1883、1422/1779、1116/1471。

對此，申萬菱信基金表示，旗下固收產品通過固收+策略，在債券投資的基礎上兼顧轉債、股票資產的投資機會，取得了較好的回報。良好的業績回報獲得了客戶的高度認可。

其實，基金業績與基金經理有著千絲萬縷的聯系，基金經理從業年限亦是投資者的關注點之一。Wind數據顯示，目前申萬菱信基金共有18位基金經理，累計任職時間超過5年的有唐俊杰、龔麗麗、范磊、葉瑜珍、孫琳、付娟6人，而徐遠航、章錦濤、廖明兵等8人基金經理從業年限不足1年。

申萬菱信基金表示，上述部分基金經理在其他公司擁有公募或非公開業績經驗。個別基金經理為今年新晉提拔，這也是為了公司業務發展、培養人才梯隊需要。

另外，上述18位基金經理共管理著該公司旗下43只產品(各類份額合并計算)，平均每位基金經理管理著2.39只基金，且該公司年內已有張朋、季新星、浦延杰、袁英杰4位基金經理離職。

根據申萬宏源(5.280,0.04,0.76%)(000166.SZ)今年中報披露，2020年5月12日，上海監管局向申萬菱信出具了責令改正、出具警示函監管措施，主要內容為：申萬菱信基金財務核算與資產估值系統不完善，內控有效性不足，對相關基金份額凈值披露出現差錯。

該中報還稱，“收到函件后，申萬菱信基金認真落實整改要求，積極采取完善系統、健全流程等措施，妥善解決客戶訴求，進一步強化業務人員風險和責任意識，防范此類事件再次發生，并按要求向監管部門提交整改報告。”