11月16日，國際醫學(000516)發布了非公開發行股票申請獲批的公告。根據公告，國際醫學計劃非公開發行不超過約3億股新股。

另據國際醫學10月底公布的三季報，國際醫學2020年前三季度實現營業總收入為10.7億，同比增長59.4%，但歸母凈利潤虧損近5億元，而去年同期僅虧損2028.1萬元。同時，財報還顯示，2019年國際醫學虧損約4億多元。

從2019年和2020年三季報來看，留給國際醫學的時間已經不多了。依據有關規定，上市公司經審計連續兩個會計年度的凈利潤均為負值，其股票將被實施特別處理，股票簡稱將被冠以“ST”，俗稱“戴帽”。

轉型醫療后虧損加劇

針對今年前三季度增收不增利的現象，國際醫學在回復中國網財經中心記者的采訪時表示，公司前三季度營業收入較上年同期有較大增長，主要原因是公司子公司西安國際醫學中心有限公司報告期內醫療收入增加影響所致，但因西安國際醫學中心醫院全面投入運營，及西安高新醫院二期項目投用籌備，致公司運營成本、費用較上年同期相應增加。

此前的11月11日，國際醫學還發布了《關于非公開發行股票會后重大事項的承諾函》(下稱《承諾函》)。

在《承諾函》中，國際醫學表示，“2020年1-9 月，公司業績較去年同期下滑的主要原因是： 1、新冠肺炎疫情暴發，公司旗下各醫院門診、住院人數在2020年上半年短期內出現下降，對經營業績產生了一定影響。2、公司旗下的西安國際醫學中心醫院于2019年9月全面開診，其運營時間相對較短，業績貢獻尚未完全體現，產生的收入無法完全覆蓋相應增加的運營成本及相關費用。3、為滿足新醫療項目投資建設和已有醫療項目日常高效運營的資金需求，公司借款規模的增加使得財務費用相應增加。”

老股民對國際醫學的前身——陜解放A并不陌生，作為西北地區第一家上市公司，陜解放A早在1993年就已在深圳主板上市。

在上市初期，陜解放A主業為百貨零售業務經營。經過多次重組并購，陜解放A曾先后改名為開元控股、開元投資。

2002年，目前的公司實控人劉建申正式入主國際醫學，并在西安成立了三甲級別的西安高新醫院。2011年年末，國際醫學以2.97億元收購西安高新醫院有限公司，將西安高新醫院并入上市公司，國際醫學也借此進入了醫療領域。

2018年，國際醫學又對零售業務進行了徹底剝離，將開元商業100%股權作價33.62億元出售。

目前，國際醫學主業為大健康醫療服務和現代醫學技術轉化應用，旗下包括了西安國際醫學中心醫院、高新醫院、商洛醫院三所大型醫院。

高速擴張致債臺高筑

在確定了醫療服務主業后，國際醫學就開始了以自建為主的擴張模式。2018年、2019年及2020年第三季度期末，國際醫學的固定資產分別為6.28億元、45.36億元、46.38億元，在建工程分別為22億元、24.85億元、30億元。

至于持續擴張帶來的結果，國際醫學在《承諾函》中表示，截至2020年6月末，公司的流動比率、速動比率和資產負債率分別為0.79、0.77和54.79%，公司的資產負債率高于同行業平均水平，流動比率、速動比率低于行業平均水平。同時，截至2020年6月末，公司短期借款、一年內到期的非流動負債和長期借款的金額分別為2.60億元、1.16 億元和36.57億元，公司有息負債規模較大，存在一定的償債壓力。

國際醫學還表示，本次非公開發行的部分募集資金將用于償還部分銀行貸款，但若未來公司的負債水平不能保持在合理范圍內，仍可能面臨一定的償債風險。

談到若2019年、2020年持續虧損，公司可能面臨的“戴帽”問題，國際醫學并沒有正面回應，而是向中國網財經中心記者表示，西安國際醫學中心醫院為國內最大單體醫院，隨著該醫院2019年9月25日的全面開診，一期投入1500張床位，公司現有醫療床位總規模已增長至2800余張。西安國際醫學高新醫院二期擴建項目(床位1000張)、西安國際醫學商洛醫院新院區(床位1800張)目前處于內部裝修和設備調試安裝收尾階段，兩個項目按照建設計劃將先后投入運營，加之西安國際醫學中心醫院床位數量伴隨需求持續擴展，公司醫療服務業務規模將有較大增長。

而在《承諾函》中，國際醫學也提到，“雖然西安國際醫學中心醫院自開診后業務規模呈快速增長趨勢，但因其尚處于運營初期，加之2020年初新冠肺炎疫情的短期影響，業績貢獻尚未充分體現。公司將進一步推進西安國際醫學中心醫院的高效運營，但若其相關競爭優勢未能充分展現，或宏觀經濟形勢、行業趨勢和市場競爭格局等情況發生重大不利變化，可能面臨西安國際醫學中心醫院業績貢獻的實現進度不及預期的風險。”

根據財報，2019年，西安國際醫學中心營業收入為5625萬元，當年虧損達3.72億元。

更值得注意的是，截至2019年年末，公司長期借款為31.55億元，占總負債的比例高達70.61%。其中，2026年到期的借款總額為30.2億元。而到了2020年9月底，國際醫學長期借款已接近39億元。