增資公告顯示，隆鑫通用此舉是“擬探索在核心元器件等相關(guān)領(lǐng)域布局，并以銷售渠道為突破口進(jìn)行先導(dǎo)性切入”。但同時(shí)，該公司還表示“本次對(duì)外投資屬于財(cái)務(wù)投資”，這不禁讓市場(chǎng)疑惑，這5億元真金白銀的投資到底有何目的?

5億元資金，投資一家報(bào)告期內(nèi)銷售毛利率不足5%的企業(yè)，是為了戰(zhàn)略布局還是為了財(cái)務(wù)投資?關(guān)于這個(gè)問(wèn)題的答案，隆鑫通用動(dòng)力股份有限公司(下稱隆鑫通用，603766.SH)在公告中并未表述清楚。

11月10日晚，隆鑫通用披露公告稱，公司與聯(lián)合創(chuàng)泰科技有限公司(下稱聯(lián)合創(chuàng)泰)及其股東深圳市英唐創(chuàng)泰科技有限公司簽署了有關(guān)《增資意向性協(xié)議》，擬以不超過(guò)5億元自有資金向聯(lián)合創(chuàng)泰增資。

增資后，隆鑫通用的持股比例不超過(guò)26%，聯(lián)合創(chuàng)泰成為公司參股子公司。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，隆鑫通用主要是摩托車和通用機(jī)械產(chǎn)品的制造，而聯(lián)合創(chuàng)泰的主營(yíng)業(yè)務(wù)是電子元器件的分銷代理。兩者的主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不強(qiáng)，這次投資也可稱得上是隆鑫通用的一次“跨界”。

而且對(duì)于投資的目的，隆鑫通用在公告中的表述也不甚清晰。增資公告顯示，公司此舉是“擬探索在核心元器件等相關(guān)領(lǐng)域布局，并以銷售渠道為突破口進(jìn)行先導(dǎo)性切入”。但同時(shí)，公司披露稱“本次對(duì)外投資屬于財(cái)務(wù)投資”。

這不禁讓人心生疑惑，這5億元真金白銀投資到底目的為何?同時(shí)，從聯(lián)合創(chuàng)泰的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，其注冊(cè)資本僅500萬(wàn)港元，最近兩年一期銷售毛利率分別僅為3.68%、4.79%和4.12%。

對(duì)此，上交所日前也向隆鑫通用下發(fā)問(wèn)詢函，要求公司補(bǔ)充披露聯(lián)合創(chuàng)泰貿(mào)易業(yè)務(wù)涉及的商品類型、業(yè)務(wù)模式，說(shuō)明其銷售毛利率較低的原因及合理性，并說(shuō)明聯(lián)合創(chuàng)泰開(kāi)展的貿(mào)易業(yè)務(wù)與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是否存在協(xié)同性。

11月17日，隆鑫通用披露公告稱，鑒于問(wèn)詢函部分問(wèn)題仍需進(jìn)一步補(bǔ)充和完善，為確保回復(fù)內(nèi)容的準(zhǔn)確性與完整性，公司已向上海證券交易所申請(qǐng)延期回復(fù)。

實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)型升級(jí)”靠貿(mào)易?

隆鑫通用屬機(jī)械制造行業(yè)，該公司于2012年在上交所掛牌，現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)是摩托車及發(fā)動(dòng)機(jī)、通用動(dòng)力機(jī)械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

近年來(lái)，隆鑫通用業(yè)績(jī)漸露疲態(tài)，凈利潤(rùn)呈逐年下滑的態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，2017年至2019年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入105.7億元、112億元和106.5億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.65億元、9.19億元和6.23億元。

而其2020年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，今年前三季度公司營(yíng)收約為74.22億元，同比下降1.53%;凈利潤(rùn)約為4.93億元，同比下降19.75%。

隆鑫通用表示，公司通過(guò)“不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)架構(gòu)，聚焦主業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型和價(jià)值鏈提升”，在摩托車及發(fā)動(dòng)機(jī)、通用機(jī)械、無(wú)人直升機(jī)業(yè)務(wù)等諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，實(shí)現(xiàn)多元發(fā)展。

不過(guò)，投資聯(lián)合創(chuàng)泰的舉措，卻要讓隆鑫通用的“聚焦主業(yè)”打個(gè)問(wèn)號(hào)。

公告顯示，聯(lián)合創(chuàng)泰主要從事電子元器件分銷代理業(yè)務(wù)，注冊(cè)資本500萬(wàn)港元。該公司以核心元器件為主，代理的核心產(chǎn)品包括數(shù)據(jù)存儲(chǔ)器和主控芯片等。

最近兩年一期，聯(lián)合創(chuàng)泰的營(yíng)業(yè)收入分別為57.6億元、58.4億元和53.2億元，銷售毛利率分別只有3.68%、4.79%和4.12%。

對(duì)于聯(lián)合創(chuàng)泰銷售毛利率較低的原因及合理性，上交所在問(wèn)詢函中要求公司進(jìn)行解釋。此外，隆鑫通用還需要補(bǔ)充披露聯(lián)合創(chuàng)泰兩年一期的前五大供應(yīng)商，說(shuō)明標(biāo)的公司是否與其存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，并說(shuō)明相關(guān)業(yè)務(wù)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

在此次的對(duì)外投資概述中，隆鑫通用表示，公司目前正在向“電器化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化”方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要探索在上游核心元器件等相關(guān)領(lǐng)域布局。以銷售渠道為突破口進(jìn)行先導(dǎo)性切入是成本最低，實(shí)現(xiàn)困難最小的切入方法。

但與此同時(shí)，隆鑫通用又表示，“本次對(duì)外投資屬于財(cái)務(wù)投資”，不影響公司合并報(bào)表的范圍，意向性協(xié)議的簽署不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果造成重大不利影響。

對(duì)于公告中的表述，上交所在問(wèn)詢函中要求隆鑫通用對(duì)聯(lián)合創(chuàng)泰的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否具有可持續(xù)性等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明，并解釋聯(lián)合創(chuàng)泰開(kāi)展的貿(mào)易業(yè)務(wù)與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是否存在協(xié)同性，以及通過(guò)銷售渠道切入核心元器件領(lǐng)域的具體業(yè)務(wù)目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)方式及合理性等。

隆鑫通用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率情況

曾斥資8433萬(wàn)元二級(jí)市場(chǎng)買股

今年以來(lái)，隆鑫通用對(duì)外投資并不只是聯(lián)合創(chuàng)泰。

在上交所的問(wèn)詢函中，該公司在二級(jí)市場(chǎng)買股票的行為同樣成為關(guān)注重點(diǎn)。

據(jù)隆鑫通用2020年半年報(bào)顯示，該公司以自有資金8433.13萬(wàn)元通過(guò)集合競(jìng)價(jià)交易購(gòu)買英搏爾(300681.SZ)股票226.44萬(wàn)股，占該公司總股本的2.995%。

資料顯示，英博爾主營(yíng)業(yè)務(wù)是以電機(jī)控制器為主的電動(dòng)車輛關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。英博爾主要業(yè)務(wù)在新能源汽車領(lǐng)域，與隆鑫通用并無(wú)太多交集。

公開(kāi)信息顯示，英搏爾2019年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.18億元，同比下降51.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-7934.25萬(wàn)元，同比轉(zhuǎn)虧。

對(duì)于2019年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損的原因，英搏爾解釋稱主要系新能源汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，加上國(guó)家補(bǔ)貼政策在近兩年將全面退坡，對(duì)公司的盈利能力造成了一定的負(fù)面影響。

據(jù)日前英博爾披露的三季報(bào)顯示，2020年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.45億元，同比增加10.14%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)165萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)-975.31萬(wàn)元。

而今年以來(lái)，英博爾股價(jià)整體漲幅不大，隆鑫通用的持股浮盈不多。

且在業(yè)績(jī)疲軟之下，英博爾公司控股股東計(jì)劃減持。10月19日，英博爾發(fā)布公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人姜桂賓計(jì)劃減持公司股份不超過(guò)151.2萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的2%;其一致行動(dòng)人李紅雨、魏標(biāo)分別計(jì)劃減持公司股份不超過(guò)43.2萬(wàn)股、21.6萬(wàn)股。

根據(jù)隆鑫通用在半年報(bào)中所述，購(gòu)買英博爾是“基于對(duì)新能源終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)協(xié)同性的考慮”。

對(duì)于隆鑫通用的上述說(shuō)法，上交所提出疑問(wèn)。問(wèn)詢函中，隆鑫通用需要結(jié)合英搏爾及公司主營(yíng)業(yè)務(wù)情況，說(shuō)明雙方在新能源終端產(chǎn)品方面業(yè)務(wù)協(xié)同性的具體體現(xiàn)，并結(jié)合英博爾的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等說(shuō)明選擇其作為投資標(biāo)的的原因及合理性。

按照要求，隆鑫通用還需補(bǔ)充披露購(gòu)買股票前公司與英搏爾是否就開(kāi)展業(yè)務(wù)合作達(dá)成相關(guān)協(xié)議，以及截至目前雙方業(yè)務(wù)往來(lái)情況，說(shuō)明公司通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同的可行性和合理性。