今年細(xì)分賽道ETF發(fā)展勢(shì)頭十分迅猛，半導(dǎo)體芯片、5G通信、新能源汽車、創(chuàng)新藥等細(xì)分行業(yè)ETF規(guī)模增長(zhǎng)迅速，甚至超越一些大行業(yè)ETF的規(guī)模。公募人士認(rèn)為，相關(guān)細(xì)分行業(yè)漲幅大，超額收益明顯，吸引資金涌入，投資者對(duì)細(xì)分賽道ETF的配置需求疊加交易需求，助推了今年其規(guī)模大幅增長(zhǎng)。首只光伏ETF將發(fā)行，還有疫苗與生物科技、動(dòng)漫游戲等ETF正在醞釀，基金公司看好優(yōu)質(zhì)細(xì)分方向，布局熱情高漲。

多方面因素合力

部分細(xì)分ETF規(guī)模增長(zhǎng)迅速 今年細(xì)分行業(yè)ETF規(guī)模增長(zhǎng)迅速，數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，華夏芯片ETF、華夏5GETF規(guī)模均躋身場(chǎng)內(nèi)非貨幣ETF前十，分別達(dá)到243億元、216億元;還有國(guó)泰芯片ETF、國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體ETF等規(guī)模均超百億;華寶科技ETF、華夏新能源車ETF、銀華創(chuàng)新藥ETF等規(guī)模均超50億。

關(guān)于細(xì)分行業(yè)ETF規(guī)模迅速擴(kuò)大的原因，華夏基金數(shù)量投資部副總裁魯亞運(yùn)表示，首先投資者對(duì)A股市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀，一些景氣度較高的細(xì)分行業(yè)ETF，具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值;其次賺錢效應(yīng)驅(qū)動(dòng)和明確投資主線預(yù)期，加速資金流入細(xì)分行業(yè)ETF，2019年到今年結(jié)構(gòu)性行情下，選對(duì)細(xì)分行業(yè)，收益表現(xiàn)遠(yuǎn)超滬深300、中證500等大盤寬基指數(shù)，“除了中長(zhǎng)期基本面的配置價(jià)值外，市場(chǎng)對(duì)細(xì)分行業(yè)ETF還有部分交易需求，其較寬基指數(shù)彈性大，無論逢跌布局，還是搶反彈，交易效率跟股票一樣。近年來ETF規(guī)模增長(zhǎng)較大的集中在科技細(xì)分領(lǐng)域，后續(xù)伴隨中美的企穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升以及盈利釋放，科技作為長(zhǎng)期核心賽道獲得持續(xù)關(guān)注。”

銀華農(nóng)業(yè)50ETF擬任基金經(jīng)理王帥表示，細(xì)分行業(yè)ETF擁有顯著超額收益，數(shù)據(jù)顯示，年初至今電氣設(shè)備行業(yè)、汽車、醫(yī)藥生物和電子漲幅分別為66%、50%、39%、28%，而其中的細(xì)分領(lǐng)域新能源汽車、光伏設(shè)備、醫(yī)療器械與服務(wù)、半導(dǎo)體漲幅分別達(dá)102%、118%、62%和46%，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏本行業(yè)指數(shù)，更相對(duì)于大盤和其他主要行業(yè)獲得顯著的超額收益，吸引更多增量資金進(jìn)入。另外，細(xì)分行業(yè)ETF對(duì)個(gè)股和其他基金具有替代性，像5G、創(chuàng)新藥ETF這樣的場(chǎng)內(nèi)交易工具，一段時(shí)間內(nèi)它的稀缺性也是重要的影響因素。

國(guó)泰基金量化投資事業(yè)部總監(jiān)梁杏認(rèn)為，主要有兩個(gè)方面：一是中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不一樣，很多時(shí)候，股市中細(xì)分行業(yè)的波動(dòng)和收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于寬基，二級(jí)子行業(yè)甚至比一級(jí)行業(yè)的波動(dòng)還要大;二是中國(guó)市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)以個(gè)人投資者為主，處在早期階段，更喜歡投資高波動(dòng)的品種，“現(xiàn)在大部分ETF的投資者是從股民轉(zhuǎn)換來的，他們以前喜歡買個(gè)股，但個(gè)股容易踩雷，買ETF能夠提高勝率，他們還可以保留操作的樂趣。細(xì)分行業(yè)ETF波動(dòng)還更大、收益可能更高，因此比較受歡迎。”

基金公司看好細(xì)分賽道機(jī)會(huì)

近年來基金公司積極布局細(xì)分行業(yè)ETF，首只光伏ETF將發(fā)行，還有人工智能ETF、疫苗與生物科技ETF、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)ETF、動(dòng)漫游戲ETF等，公募布局細(xì)分領(lǐng)域熱情高漲。

魯亞運(yùn)表示，目前華夏基金在5G、芯片、新能源車、人工智能等領(lǐng)域已有產(chǎn)品布局，截至2020年9月30日，華夏芯片ETF規(guī)模達(dá)221億元，占同類產(chǎn)品規(guī)模46.9%，此外，華夏新能源車ETF、華夏5GETF產(chǎn)品規(guī)模均占同類產(chǎn)品總規(guī)模60%以上。“科技大概率仍將是未來的投資主線，像芯片、大數(shù)據(jù)、量子科技、軍工科技、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，都值得重點(diǎn)關(guān)注。”

王帥表示，近兩年先后推出了銀華5G ETF、銀華創(chuàng)新藥ETF，作為科技、消費(fèi)板塊的核心資產(chǎn)。未來從滲透率視角尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，遵循兩條思路：第一，直接參與滲透率剛進(jìn)入快速提升階段、處于成長(zhǎng)期的細(xì)分行業(yè);第二，參與滲透率尚處于初始擴(kuò)散階段，但確定性較高的領(lǐng)域，比如國(guó)家政策大力支持，或者走國(guó)產(chǎn)化替代邏輯。按照這兩層思路，光伏產(chǎn)業(yè)、5G設(shè)施及應(yīng)用、新能源車等都是布局重點(diǎn)。

關(guān)于細(xì)分行業(yè)ETF發(fā)展前景，魯亞運(yùn)認(rèn)為，科技、消費(fèi)、周期等板塊有望繼續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性行情，細(xì)分行業(yè)ETF不僅能滿足普通投資者配置需求、交易需求，也能滿足專業(yè)投資者套利需求。截至今年6月底，全市場(chǎng)非貨幣ETF持有人數(shù)量達(dá)470萬，ETF已有較好的群眾基礎(chǔ)，相信未來配合行情，將催生出更多受歡迎的細(xì)分行業(yè)ETF。

但是梁杏表示，未來并非所有細(xì)分行業(yè)ETF都能活下來，有波動(dòng)、同時(shí)能夠提供相對(duì)長(zhǎng)的收益，這樣的細(xì)分行業(yè)ETF能夠勝出，比較看好芯片半導(dǎo)體行業(yè)、生物醫(yī)藥行業(yè)等，在中國(guó)處于早期，未來空間很大。

王帥則稱，在宏觀周期驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)格較為“鈍化”的情況下，中觀視角的細(xì)分產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或成為制勝關(guān)鍵。因此，在未來需要對(duì)行業(yè)進(jìn)一步細(xì)化，這會(huì)考驗(yàn)基金公司的產(chǎn)品布局能力。滲透率正處在底部、未來有較大提升空間的板塊，有望繼續(xù)獲得估值溢價(jià)，進(jìn)而獲得超額收益。“總體來看，成分股趨同度高、指數(shù)貝塔收益高、有獨(dú)立行情以及投資邏輯簡(jiǎn)單清晰等是一個(gè)好標(biāo)的指數(shù)的特征。對(duì)于這類產(chǎn)品，特色鮮明，定位清晰，越純粹的越受歡迎。”