12月20日晚，光伏行業巨頭隆基股份發布公告稱，公司于2020年12月19日收到持股5%以上股東李春安通知，李春安與高瓴資本管理有限公司(Hillhouse Capital Management Pte.Ltd.，下稱"高瓴資本")于2020年12月19日簽署了《關于隆基綠能科技股份有限公司之股份轉讓協議》，李春安擬通過協議轉讓的方式，向高瓴資本轉讓其持有的公司股份2.26億股，占公司總股本的6.00%。

資料顯示，隆基股份是全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的單晶光伏產品制造企業，長期專注于為全球客戶提供高效單晶太陽能發電解決方案，主要從事單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發、生產和銷售，光伏電站的開發及系統解決方案的提供業務。

光伏產業具有較強的周期性，如果說以平價上網、補貼退出作為成熟的標志，這條成長之路光伏行業一走就是10多年。

正是因為行業的波動幅度巨大，且成長周期長，真正的成功案例并不多。不過，筆者通過公開渠道梳理后發現，早年以VC投資著稱的IDG資本從2008年開始就在光伏行業展開布局，投資了包括愛旭股份、鈞石能源、昆蘭新能源和天華太陽能等多家業內領先公司。

前有IDG，后有高瓴，這兩家投資巨頭分別從一級市場和二級市場切入光伏賽道，投資邏輯或各有差異，但是否預示著光伏賽道即將成為又一大投資風口，頗為值得關注。

光伏企業為何“香”?

從二級市場的表現看，光伏行業今年漲幅可觀。其根源是光伏行業突破臨界點，逐步進入良性發展階段，產業鏈相關企業的業績大幅增長。

近年來，光伏發電成本持續降低，迎來平價時代。根據IRENA《2019年可再生能源發電成本報告》，2010-2019全球公用事業規模的光伏電站加權平均發電成本急劇下降了82%，從2010年的0.378美元/kWh降至2019年的0.068美元/kWh，接近化石燃料發電成本0.066美元/kWh。

IRENA預測，2020-2021年全球光伏發電成本將分別降至0.045美元/kWh、0.039美元/kWh，2021年的電力成本將比2019年再降42%。

電力成本的降低，使得光伏發電具備經濟性，產業價值凸顯，對石化能源的替代作用加強。

近日，國家能源局新能源司司長任育之預計，今年光伏新增裝機可能達到35GW左右，年底光伏發電的累計裝機將達到2.4億千瓦，年底光伏發電規模將超過風電，成為全國第三大電源。

隱形巨頭IDG資本

12月9日，另一家光伏行業巨頭通威股份公布非公開發行股票發行結果，包括高瓴資本、睿遠基金在內的16家投資機構旗下的基金獲得配售。

此次隆基股份迎來高瓴，再往前追溯，如麥格理、國開國際入股晶科能源，這些投資均是在二級市場完成的。

光伏產業在過去十多年里經歷了數次大幅波動，屢次出現行業性虧損的現象，所以真正成功的早期投資案例并不多，投資機構很難在光伏企業成長早期捕捉到機會并開始布局。

筆者梳理后發現，一些具有國資背景的投資機構和能源企業在光伏行業一級市場的動作較多，市場化投資機構中，IDG資本的布局最為活躍。由于進入得早，IDG資本的投資回報可謂十分可觀。此外，IDG資本的另一個特征是深度參與光伏企業的經營管理中去，不僅提供資本，還利用自身的產業鏈資源幫助企業實現跨越式發展。

以太陽能電池片龍頭企業愛旭股份為例，這是近年來IDG資本布局光伏行業的經典之作。公開信息顯示，IDG資本目前持有愛旭科技27.93%的股份，盡管上市后股權比例經過若干次稀釋，但迄今為止仍是除創始人以外的最大股東。以愛旭科技今年創下的最高360億元的市值計算，這一股比對應市值已超百億。

資料顯示，早在2016至2017年期間，IDG資本就對愛旭股份累計投資了9億元，支持其研發新一代的光伏PERC電池技術。在收到IDG資本注資后，愛旭股份也陸續在義烏市和天津市建設了新生產基地，擴大產能以滿足市場日益增長的需求，產能也從最初的2GW躍升至目前的近15GW。

在IDG資本入駐以后，愛旭股份業績大幅提升。2016-2019年，愛旭股份營業收入由15.78億元躍升至60.69億元，復合年增速達56.7%;扣非歸母凈利潤從0.87億元提升至4.90億元，復合年增速高達77.9%。

年初至今，愛旭股份累計上漲超過一倍。11月25日，愛旭科技股價創下歷史新高后市場熱度仍然不減，這也意味著IDG資本在注資完成的4年時間里已創造超過10倍的賬面回報。

光伏行業長期向上拐點來臨

今年，全球多個主要經濟體提出了新的減排目標，明確了碳中和的時間表。太陽能作為重要的清潔能源，迎來新的機遇。國內地方政府也紛紛出臺政策，鼓勵光伏產業的發展。

7月，住建部、發改委等七部委聯合發布《綠色建筑創建行動方案》，指出到2022年，當年城鎮新建建筑中綠色建筑面積占比達到70%。

據統計，上海、重慶、吉林、山東、河南等15個省市已經出臺政策，鼓勵綠色建筑的建設。光伏企業聞風而動，布局BIPV產品。

在產業建設方面，地方政府更是不遺余力。12月10日，珠海市國資委與廣東高景太陽能科技有限公司近日達成總投資約170億元的大尺寸光伏硅片項目。根據協議，廣東高景將在珠海投資新建50GW光伏大硅片項目，以210MM等大尺寸硅片作為優勢新一代產品。目前，項目前期籌備工作正在加緊推進中，首期項目預計2021年可建成投產。

光伏智庫預測，未來五年國內光伏年均裝機中值為78GW，全球光伏年均裝機量中值達到266GW。同時，測算得非化石能源消費占比每上調1%，其他假設不變下國內對應光伏裝機年新增18GW，全球對應光伏裝機年新增64GW。

也就是說，未來5年光伏年均裝機量將在目前水平上提升一倍，光伏產業鏈上下游都有巨大的發展空間。

無論從市場的培育還是政策環境觀察，目前國內的光伏產業無疑正處于最好的發展時期。有真正“懂產業、有資源、有實力，能夠打通上下游產業鏈”的頭部機構的深度參與，一方面可以利用資金幫助光伏企業補上產能缺口，迎接下游市場需求的釋放;另一方面，更有望從根本上激發光伏企業的活力，優化產業布局。中國光伏產業正邁過草莽時代，進入新的發展階段。