在多輪拉鋸后，美國(guó)1.9萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)刺激法案終于在周末前進(jìn)了一大步：眾議院投票通過(guò)，這意味著，只要能再闖過(guò)參議院這一關(guān)，法案就將塵埃落定，民眾盼望已久的“救命錢(qián)”也近在眼前。發(fā)錢(qián)自然是好事，但巨額投入背后的財(cái)政赤字和可能超出預(yù)期的通脹卻是不容忽視的擔(dān)憂。

最后的沖刺

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月27日凌晨，美國(guó)眾議院投票通過(guò)了1.9萬(wàn)億美元新一輪經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。這項(xiàng)由美國(guó)總統(tǒng)拜登提出的新一輪經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，旨在為受新冠疫情影響的美國(guó)家庭和企業(yè)提供財(cái)政支持。

在眾議院通過(guò)法案后，該計(jì)劃將交由參議院審議，預(yù)計(jì)將在下周對(duì)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃進(jìn)行討論和投票。經(jīng)參議院修改后的版本將重新送回眾議院進(jìn)行投票，通過(guò)后交由總統(tǒng)拜登簽署。同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)拜登也在周六呼吁參議院迅速通過(guò)刺激法案，“我希望它能得到快速回應(yīng)，我們沒(méi)有時(shí)間可以浪費(fèi)”。

此外，該計(jì)劃還得到了美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫的力挺，理由是為了拯救失業(yè)。早些時(shí)候，耶倫曾表示，如果國(guó)會(huì)通過(guò)拜登提出的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，美國(guó)民眾就業(yè)狀況可在明年完全恢復(fù)。“如果不提供額外的聯(lián)邦支持，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的分析報(bào)告表明，美國(guó)失業(yè)率將在未來(lái)幾年內(nèi)保持較高水平。要到2025年，失業(yè)率才能回落到4%。”

此前公布的美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)1月就業(yè)市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為疲弱。有研報(bào)分析稱，美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加4.9萬(wàn)人，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增加10.5萬(wàn)人，同時(shí)1月共有40.6萬(wàn)人流出了勞動(dòng)力市場(chǎng)，相比之下，實(shí)際就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)僅20.1萬(wàn)人。

美國(guó)此輪經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃的進(jìn)展可謂一波三折。此前就有多名共和黨議員認(rèn)為法案的規(guī)模過(guò)大，曾要求縮水至三分之一，也就是6000億美元，但拜登最終沒(méi)有妥協(xié)。而在本次投票中，雖然民主黨總體以多數(shù)通過(guò)了該法案，但仍有兩位民主黨議員及所有共和黨眾議員投了反對(duì)票。

此外，有分析人士稱，由于可能會(huì)遭到反對(duì)大幅擴(kuò)張財(cái)政赤字的議員抵制，該計(jì)劃能否獲得參議院批準(zhǔn)仍存在巨大變數(shù)。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院美國(guó)所副研究員孫立鵬對(duì)北京商報(bào)記者分析到，從現(xiàn)在的美國(guó)政黨格局上看，拜登所在的民主黨控制的眾議院通過(guò)刺激方案并無(wú)意外，而參議院的目前兩黨比例并不會(huì)造成很大阻礙。美國(guó)此前救助法案中關(guān)于失業(yè)救助和失業(yè)保險(xiǎn)的條款將在3月中到期，順利情況下，新一輪的法案可能在屆時(shí)會(huì)提交拜登簽字通過(guò)。

大規(guī)模的撒錢(qián)

如果法案最終獲得通過(guò)，那這將是拜登就職美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)，推出的第一個(gè)重大立法提案。也是疫情打擊后，美國(guó)第三輪大范圍經(jīng)濟(jì)救助法案。而1.9萬(wàn)億美元這個(gè)數(shù)字，是2020年美國(guó)名義GDP的9.1%。

那么，這1.9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃都包含什么?根據(jù)拜登的提案，刺激方案主要內(nèi)容仍是現(xiàn)金支付、失業(yè)救濟(jì)等轉(zhuǎn)移支付。包括向低收入群體再直接支付1400 美元，連同已確定的 600 美元在內(nèi)，總金額將達(dá)到 2000 美元;為符合條件的失業(yè)者提供每周400美元的失業(yè)救濟(jì)金，時(shí)長(zhǎng)從今年一季度延長(zhǎng)到前三季度;此外，還對(duì)有未成年子女的家庭提供育兒補(bǔ)貼、提高最低時(shí)薪以及增加新冠檢測(cè)和疫苗接種資金支持等。

最直接的受益者無(wú)疑是民眾和一部分中小企業(yè)。孫立鵬認(rèn)為，中小企業(yè)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中處于非常重要的地位，救助也是為了讓它們不要裁員，因?yàn)樗{了很大比例的就業(yè)人口，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有很大的作用。

而在上周三公布的致美國(guó)國(guó)會(huì)高層的信函中，來(lái)自160多家公司的CEO表示支持美國(guó)總統(tǒng)拜登提出的1.9萬(wàn)億美元的援助計(jì)劃，涉及的公司包括高盛、谷歌、英特爾、AT&T、貝萊德、萬(wàn)事達(dá)卡、摩根士丹利等。

當(dāng)時(shí)，這些公司呼吁政府“立即制定大規(guī)模的聯(lián)邦立法”，以應(yīng)對(duì)疫情的影響。CEO們?cè)谛胖斜硎荆c疫情剛開(kāi)始時(shí)相比，現(xiàn)在美國(guó)的就業(yè)人數(shù)減少了1000多萬(wàn)人。全國(guó)各地的小企業(yè)面臨破產(chǎn)的境地，學(xué)校也難以重新開(kāi)學(xué)。拜登的援助計(jì)劃提供了一個(gè)框架，可以協(xié)調(diào)公共部門(mén)和私營(yíng)部門(mén)的努力，共同戰(zhàn)勝疫情。

此外，民調(diào)顯示，大多美國(guó)人對(duì)拜登的刺激方案也心懷期待。據(jù)美國(guó)晨間咨詢公司與《政治報(bào)》聯(lián)合進(jìn)行的一項(xiàng)對(duì)2013名美國(guó)選民的最新民意調(diào)查顯示，大多數(shù)共和黨人和選民都表示支持拜登的計(jì)劃。

受調(diào)查的選民中，76%的人表示強(qiáng)烈支持或比較支持該計(jì)劃，只有17%的人表示非常反對(duì)或比較反對(duì)該計(jì)劃。美國(guó)民眾苦沒(méi)錢(qián)久矣，此番的救命錢(qián)或許可以一解燃眉之急。

瑟瑟發(fā)抖的股市

有分析人士認(rèn)為，即使沒(méi)有進(jìn)一步財(cái)政刺激，美國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈本已“蓄勢(shì)待發(fā)”，如在疊加新一輪刺激的效果，預(yù)計(jì)美國(guó)GDP同比增長(zhǎng)將在今年二季度回到潛在增速。雖然美國(guó)指望著這筆錢(qián)來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，但巨額撥款的背后，無(wú)疑是財(cái)政赤字和政府債務(wù)的壓力。

還有一些人對(duì)巨額刺激計(jì)劃的效果存在擔(dān)憂。包括美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都對(duì)新一輪紓困計(jì)劃的規(guī)模感到擔(dān)憂，擔(dān)心它會(huì)導(dǎo)致需求上升到經(jīng)濟(jì)無(wú)法滿足的程度。

薩默斯就指出：“接近二戰(zhàn)時(shí)期規(guī)模、而非正常衰退時(shí)期規(guī)模的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策，可能導(dǎo)致通脹壓力升至我們這一代人從未見(jiàn)過(guò)的水平，進(jìn)而影響到美元價(jià)值和金融穩(wěn)定。”

因此，一些反對(duì)者仍對(duì)刺激法案持保留態(tài)度，其中一個(gè)重要的理由就是對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。《華爾街日?qǐng)?bào)》分析稱，未來(lái)幾個(gè)月，通脹將會(huì)抬頭，而且幅度可能很大，這將加劇一些人的擔(dān)心，即美國(guó)政府出臺(tái)的巨額紓困計(jì)劃，累積起來(lái)后或許會(huì)超過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠承受的程度。

美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，美國(guó)家庭持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物比2019年底多出2.2萬(wàn)億美元，現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字可能更高，如果規(guī)模高達(dá)1.9萬(wàn)億美元的紓困計(jì)劃出爐，更多現(xiàn)金將被注入美國(guó)經(jīng)濟(jì)，將會(huì)有更多投資者“押注”通脹。

事實(shí)上，“再通脹交易”已經(jīng)讓一些投資者苦不堪言。受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和再通脹預(yù)期加強(qiáng)，美債收益率近期直線上升，10年期美債收益率一度飆升到1.6%之上。

美債的持續(xù)上漲也導(dǎo)致了美股的震蕩，近日來(lái)“跌”聲一片。在美股，特斯拉已經(jīng)從年初高點(diǎn)的900美元左右跌倒了675.5美元，跌幅接近25%。亞馬遜的年內(nèi)回調(diào)幅度也接近10%。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院美國(guó)研究所助理研究員楊水清認(rèn)為，“通脹交易”給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊已經(jīng)非常明顯，隨著通脹預(yù)期增加，美債收益率持續(xù)飆升，帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)主要是兩個(gè)方面，首先是對(duì)股票市場(chǎng)的打壓，因?yàn)楣墒泻蛡斜揪褪墙鹑诋a(chǎn)品中的互補(bǔ)品。美債收益率上升，導(dǎo)致全球股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)，A股也難以幸免于難。如果通脹進(jìn)一步上升，A股整體市場(chǎng)會(huì)更加動(dòng)蕩。

楊水清進(jìn)一步指出，“美債收益率上漲還會(huì)影響證券市場(chǎng)的價(jià)格重估，我們經(jīng)常通常認(rèn)為國(guó)債是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它的收益率上升會(huì)導(dǎo)致其他資產(chǎn)價(jià)格的回調(diào)。”

雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示仍將維持目前利率，不過(guò)業(yè)內(nèi)預(yù)期，短期內(nèi)美債收益率將持續(xù)上升，如果未來(lái)上行速度引發(fā)金融市場(chǎng)恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)及其他央行或會(huì)出手干預(yù)。

另一方面，拜登的刺激方案還引發(fā)了人們對(duì)需要提高公司稅來(lái)為支出提供資金的擔(dān)憂。Bright Trading LLC駐拉斯韋加斯的自營(yíng)交易員丹尼斯•迪克表示：“拜登擔(dān)心的不是股市，他關(guān)心的是普通民眾，這是一件好事。但這就告訴人們，公司稅將被上調(diào)。