在多輪拉鋸后，美國1.9萬億美元經濟刺激法案終于在周末前進了一大步：眾議院投票通過，這意味著，只要能再闖過參議院這一關，法案就將塵埃落定，民眾盼望已久的“救命錢”也近在眼前。發錢自然是好事，但巨額投入背后的財政赤字和可能超出預期的通脹卻是不容忽視的擔憂。

最后的沖刺

當地時間2月27日凌晨，美國眾議院投票通過了1.9萬億美元新一輪經濟救助計劃。這項由美國總統拜登提出的新一輪經濟救助計劃，旨在為受新冠疫情影響的美國家庭和企業提供財政支持。

在眾議院通過法案后，該計劃將交由參議院審議，預計將在下周對經濟救助計劃進行討論和投票。經參議院修改后的版本將重新送回眾議院進行投票，通過后交由總統拜登簽署。同時，美國總統拜登也在周六呼吁參議院迅速通過刺激法案，“我希望它能得到快速回應，我們沒有時間可以浪費”。

此外，該計劃還得到了美國財政部長耶倫的力挺，理由是為了拯救失業。早些時候，耶倫曾表示，如果國會通過拜登提出的經濟救助計劃，美國民眾就業狀況可在明年完全恢復。“如果不提供額外的聯邦支持，美國國會預算辦公室的分析報告表明，美國失業率將在未來幾年內保持較高水平。要到2025年，失業率才能回落到4%。”

此前公布的美國1月非農就業報告顯示，美國1月就業市場整體表現較為疲弱。有研報分析稱，美國1月季調后非農就業人數增加4.9萬人，遠不及預期的增加10.5萬人，同時1月共有40.6萬人流出了勞動力市場，相比之下，實際就業人數增長僅20.1萬人。

美國此輪經濟救助計劃的進展可謂一波三折。此前就有多名共和黨議員認為法案的規模過大，曾要求縮水至三分之一，也就是6000億美元，但拜登最終沒有妥協。而在本次投票中，雖然民主黨總體以多數通過了該法案，但仍有兩位民主黨議員及所有共和黨眾議員投了反對票。

此外，有分析人士稱，由于可能會遭到反對大幅擴張財政赤字的議員抵制，該計劃能否獲得參議院批準仍存在巨大變數。

中國現代國際關系研究院美國所副研究員孫立鵬對北京商報記者分析到，從現在的美國政黨格局上看，拜登所在的民主黨控制的眾議院通過刺激方案并無意外，而參議院的目前兩黨比例并不會造成很大阻礙。美國此前救助法案中關于失業救助和失業保險的條款將在3月中到期，順利情況下，新一輪的法案可能在屆時會提交拜登簽字通過。

大規模的撒錢

如果法案最終獲得通過，那這將是拜登就職美國總統以來，推出的第一個重大立法提案。也是疫情打擊后，美國第三輪大范圍經濟救助法案。而1.9萬億美元這個數字，是2020年美國名義GDP的9.1%。

那么，這1.9萬億美元的經濟救助計劃都包含什么?根據拜登的提案，刺激方案主要內容仍是現金支付、失業救濟等轉移支付。包括向低收入群體再直接支付1400 美元，連同已確定的 600 美元在內，總金額將達到 2000 美元;為符合條件的失業者提供每周400美元的失業救濟金，時長從今年一季度延長到前三季度;此外，還對有未成年子女的家庭提供育兒補貼、提高最低時薪以及增加新冠檢測和疫苗接種資金支持等。

最直接的受益者無疑是民眾和一部分中小企業。孫立鵬認為，中小企業在美國經濟中處于非常重要的地位，救助也是為了讓它們不要裁員，因為它集納了很大比例的就業人口，對經濟穩定有很大的作用。

而在上周三公布的致美國國會高層的信函中，來自160多家公司的CEO表示支持美國總統拜登提出的1.9萬億美元的援助計劃，涉及的公司包括高盛、谷歌、英特爾、AT&T、貝萊德、萬事達卡、摩根士丹利等。

當時，這些公司呼吁政府“立即制定大規模的聯邦立法”，以應對疫情的影響。CEO們在信中表示，與疫情剛開始時相比，現在美國的就業人數減少了1000多萬人。全國各地的小企業面臨破產的境地，學校也難以重新開學。拜登的援助計劃提供了一個框架，可以協調公共部門和私營部門的努力，共同戰勝疫情。

此外，民調顯示，大多美國人對拜登的刺激方案也心懷期待。據美國晨間咨詢公司與《政治報》聯合進行的一項對2013名美國選民的最新民意調查顯示，大多數共和黨人和選民都表示支持拜登的計劃。

受調查的選民中，76%的人表示強烈支持或比較支持該計劃，只有17%的人表示非常反對或比較反對該計劃。美國民眾苦沒錢久矣，此番的救命錢或許可以一解燃眉之急。

瑟瑟發抖的股市

有分析人士認為，即使沒有進一步財政刺激，美國經濟反彈本已“蓄勢待發”，如在疊加新一輪刺激的效果，預計美國GDP同比增長將在今年二季度回到潛在增速。雖然美國指望著這筆錢來提振經濟，但巨額撥款的背后，無疑是財政赤字和政府債務的壓力。

還有一些人對巨額刺激計劃的效果存在擔憂。包括美國前財政部長薩默斯和國際貨幣基金組織(IMF)前首席經濟學家布蘭查德在內的經濟學家，都對新一輪紓困計劃的規模感到擔憂，擔心它會導致需求上升到經濟無法滿足的程度。

薩默斯就指出：“接近二戰時期規模、而非正常衰退時期規模的宏觀經濟刺激政策，可能導致通脹壓力升至我們這一代人從未見過的水平，進而影響到美元價值和金融穩定。”

因此，一些反對者仍對刺激法案持保留態度，其中一個重要的理由就是對通貨膨脹的擔憂。《華爾街日報》分析稱，未來幾個月，通脹將會抬頭，而且幅度可能很大，這將加劇一些人的擔心，即美國政府出臺的巨額紓困計劃，累積起來后或許會超過美國經濟能夠承受的程度。

美聯儲數據顯示，截至去年三季度末，美國家庭持有的現金和現金等價物比2019年底多出2.2萬億美元，現在這個數字可能更高，如果規模高達1.9萬億美元的紓困計劃出爐，更多現金將被注入美國經濟，將會有更多投資者“押注”通脹。

事實上，“再通脹交易”已經讓一些投資者苦不堪言。受到美國經濟復蘇和再通脹預期加強，美債收益率近期直線上升，10年期美債收益率一度飆升到1.6%之上。

美債的持續上漲也導致了美股的震蕩，近日來“跌”聲一片。在美股，特斯拉已經從年初高點的900美元左右跌倒了675.5美元，跌幅接近25%。亞馬遜的年內回調幅度也接近10%。

中國社會科學院美國研究所助理研究員楊水清認為，“通脹交易”給市場帶來的沖擊已經非常明顯，隨著通脹預期增加，美債收益率持續飆升，帶來的風險主要是兩個方面，首先是對股票市場的打壓，因為股市和債市本就是金融產品中的互補品。美債收益率上升，導致全球股票市場大幅波動，A股也難以幸免于難。如果通脹進一步上升，A股整體市場會更加動蕩。

楊水清進一步指出，“美債收益率上漲還會影響證券市場的價格重估，我們經常通常認為國債是無風險利率，它的收益率上升會導致其他資產價格的回調。”

雖然美聯儲主席鮑威爾表示仍將維持目前利率，不過業內預期，短期內美債收益率將持續上升，如果未來上行速度引發金融市場恐慌，美聯儲及其他央行或會出手干預。

另一方面，拜登的刺激方案還引發了人們對需要提高公司稅來為支出提供資金的擔憂。Bright Trading LLC駐拉斯韋加斯的自營交易員丹尼斯•迪克表示：“拜登擔心的不是股市，他關心的是普通民眾，這是一件好事。但這就告訴人們，公司稅將被上調。