突破3萬點的日經指數仿佛一個信號，點出了日本經濟復蘇的兆頭。在逼近50的榮枯線之后，日本制造業采購經理人指數(PMI)進一步走高，創下兩年多以來的新高。再加上GDP增速的超預期，日本似乎的確走到了一個經濟復蘇的轉折點，不過，仍然不可掉以輕心，消費這一指標仍然出現明顯疲軟的狀態。

當地時間3月1日，Jibun Bank/IHS Markit公布的一項調查顯示，日本2月PMI終值從1月的49.8升至51.4，創下自2018年12月以來新高。其中，新訂單以2018年10月以來最快速度增長，產出則錄得自2018年12月以來首次增長。

這已經是制造業PMI這一指標連續幾個月報喜了。去年12月時，日本制造業PMI就已經從11月的49點升至50點，自2019年4月以來首次觸及50榮枯線，結束了連續19個月的下跌態勢。

彼時，IHS Markit經濟學家Usamah Bhatti就曾表示：“在動蕩的一年即將結束之際，日本制造商的經營狀況顯示出了普遍企穩的跡象。”

而如今，制造業PMI突破50關口，則是進一步印證了制造業活動的回暖。這一調查結果與上月公布的1月產出和去年第四季度GDP數據一致，顯示日本制造業已成功地經受住了防疫緊急措施的影響，主要得益于海外對科技零部件的強勁需求。

2月15日，日本內閣公布的初步統計結果顯示，日本經濟去年四季度環比增長3%，全年萎縮4.8%。與上一季度相比，四季度日本企業設備投資和住宅投資由降轉升，出口增速也有所加快，設備投資增長4.5%，出口增長11.1%。這也是日本經濟連續第二個季度實現擴張。

在分析2020年四季度經濟增長時，日本國家電視臺NHK強調了對外出口：“出口中，由于面向中國的電子零部件及汽車等的增加，實現了11.1%的大幅增長。”制造業的功勞不言而喻。

在此背景下，日經指數明顯走高，投資者也看好未來日本經濟走勢。在2月15日，日經指數自1990年8月以來首度突破30000點大關，報30088點。凱投宏觀公司高級經濟學家Marcel Thieliant稱，“盡管多數經濟學家預計，由于第二次實施緊急狀態，日本2021年第一季度經濟將再度萎縮，但我們認為，今年第一季產出將大體持平，今年的經濟增長將強于幾乎所有人的預期。”

不過，雖然多項指標報喜，但并不意味著就可以高枕無憂。從經濟構成來看，占日本經濟比重達一半的個人消費仍然有些疲軟，增速明顯放緩，在去年四季度僅實現環比2.2%的增長。

而從全年來看，2020年日本2人以上家庭月均實際消費支出比上年下降5.3%，創2001年有可比統計數據以來最大降幅。目前，日本東京都、神奈川縣、埼玉縣、千葉縣仍然處于緊急事態中，將持續至3月7日。這意味著，一季度的消費指標或許不會太好看。

另外，對于制造業而言，此次Jibun Bank/IHS Markit公布PMI數據時也指出，生產商正面臨投入價格的大幅上漲，后者創下了自2019年2月以來最大漲幅，對他們的利潤率構成了壓力。

富國證券在研報中稱，對日本中長期經濟前景不那么樂觀。目前，疫情封鎖對很大一部分日本經濟造成沖擊，而日本目前的家庭財務狀況不像英國那樣強勁。為了使日本經濟獲得長期增長勢頭，可能需要額外的財政刺激來支持消費支出。

中國社會科學院日本研究所副所長、研究員張季風表示，日本的季度GDP呈現出大起大落的過山車變化趨勢。雖然四季度的數據尚可，但全年的指標還是不太好，出現負增長，還處于衰退的過程中。

張季風稱，對于2021財年，日本銀行和日本內閣府預測可能會有比較好的增長，日本銀行認為是3.6%，內閣府的預測則是4%。但能否達到上述目標，主要還是取決于疫情，現在看來，疫情也是有喜有憂，一方面，疫苗開始接種，但另一方面，國外疫情控制難以預測，另外，奧運會恐怕比較難拉動旅游業和服務業。

“因此，對于日本經濟復蘇，只能說是謹慎樂觀，會比2020年要好。”張季風指出，還有一點值得注意，原來預測日本經濟今年一季度會比較好，但由于第三波疫情蔓延，1、2月再次實行了緊急事態，這會對經濟有很大影響，不排除重返負增長的可能性，因此會對2020財年以及2021年的經濟增長率產生負面影響。